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自貿(mào)區(qū)專(zhuān)欄

豪賭人民幣升值的熱錢(qián)罪愆

　　國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)文章　　5月8日，摩根大通關(guān)于“人民幣匯改5月8日進(jìn)行”的預(yù)測(cè)落空。人們很快地將目光轉(zhuǎn)向了傳聞中另外一個(gè)人民幣升值關(guān)鍵的時(shí)刻——5月18日。從18日起，中國(guó)將在目前人民幣兌美元、歐元、日元和港元4種外幣的交易基礎(chǔ)上引入8種外幣間的匯率交易。海外分析人士認(rèn)為，中國(guó)政府將借此機(jī)會(huì)進(jìn)行匯率體制的改革，并認(rèn)為“5·18”是個(gè)非常合適的時(shí)點(diǎn)。

　　4月29日，五一長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，人民幣一度升值到8.27，并停留了約20分鐘。央行相關(guān)發(fā)言人稱(chēng)“這可能是交易商的技術(shù)錯(cuò)誤”，但外間猜測(cè)這更像是中國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)的初步試探。不論怎樣，有一點(diǎn)可以肯定，那就是短暫的升值無(wú)疑加大了人們對(duì)人民幣升值的預(yù)期。

　　“預(yù)期人民幣升值”和“游資大量涌入”往往是一對(duì)雙胞胎。對(duì)于國(guó)際游資，目前雖無(wú)確切的數(shù)字，但據(jù)國(guó)家發(fā)改委的初步統(tǒng)計(jì)，2004年進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)的國(guó)際游資應(yīng)不少于1000億美元。而數(shù)字亦表明，2004年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差約700億美元，較上年增長(zhǎng)近一半，資本和金融項(xiàng)目順差約1120億美元，增長(zhǎng)更達(dá)1倍多。可見(jiàn)，國(guó)際游資已通過(guò)直接投資項(xiàng)下和貿(mào)易項(xiàng)下的各種合法非法渠道進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)。

　　游資的進(jìn)出是固定匯率制下資本項(xiàng)目管制不嚴(yán)的結(jié)果。一些企業(yè)與境外游資串通，抬高出口產(chǎn)品價(jià)格，夸大出口創(chuàng)匯收入，把收入的美元在境內(nèi)換成人民幣。也有國(guó)內(nèi)企業(yè)假造貿(mào)易合同，讓國(guó)外公司以“預(yù)付貨款”的名義將美元打入國(guó)內(nèi)。國(guó)際熱錢(qián)的支流潛入藝術(shù)市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)收藏品，兌現(xiàn)容易，又容易避開(kāi)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。游資還通過(guò)QFII進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。而“地下錢(qián)莊”為游資提供了方便的進(jìn)出通道。游資獲利后主要通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目和個(gè)人項(xiàng)目出逃，如與國(guó)內(nèi)企業(yè)勾結(jié)，偽造商業(yè)單據(jù)騙購(gòu)?fù)鈪R，勾結(jié)個(gè)人，偽造留學(xué)、差旅等證明，向銀行申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)外匯，然后匯至境外。

　　另外，游資大量收購(gòu)流通性不好的房地產(chǎn)，負(fù)面影響也不容低估。有說(shuō)法稱(chēng)，目前房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)最強(qiáng)大的“游說(shuō)團(tuán)體”。很多和房地產(chǎn)相關(guān)的利益集團(tuán)都在推動(dòng)人民幣升值而不希望利率上升。因?yàn)�，利率上升只能加大在建房地產(chǎn)全部賣(mài)掉的難度。游資進(jìn)駐房地產(chǎn)，一旦匯率不變，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲，造成內(nèi)部通脹，導(dǎo)致房地產(chǎn)抵押貸款實(shí)際利率為負(fù)，并進(jìn)一步給非法集資創(chuàng)造空間，加大調(diào)整貨幣政策的難度。

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