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人民幣對(duì)美元再創(chuàng)新高 專家建議從有效匯率管理人民幣
昨日,人民幣對(duì)美元中間價(jià)再創(chuàng)匯改以來新高,但是對(duì)于人民幣匯率問題,一些專家指出,應(yīng)該更關(guān)注人民幣對(duì)美元之外的其他貨幣的匯率水平。
人民幣對(duì)其他貨幣貶值
在昨日由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心以及上海市金融學(xué)會(huì)國(guó)際金融專業(yè)部主辦的“復(fù)雜局面下的人民幣匯率與上海國(guó)際金融中心建設(shè)直面問題研討會(huì)”上,華東師范大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院金融學(xué)專業(yè)教授吳信如表示,不能僅從人民幣對(duì)美元的角度來看待人民幣匯率問題。
他指出,經(jīng)過他大致的計(jì)算,人民幣此次重啟匯改以來,對(duì)美元已經(jīng)升值了近1%,但人民幣對(duì)歐元貶值了約1.5%,對(duì)日元更是貶值了近2%,人民幣有效匯率最近應(yīng)該反而是小幅貶值的表現(xiàn)。
人民幣自6月下旬開始重啟匯改步伐,在半個(gè)多月的時(shí)間里,人民幣對(duì)美元保持震蕩上升的走勢(shì),不過在國(guó)際市場(chǎng)上,美元最近因投資者調(diào)整前期避險(xiǎn)頭寸而有所回調(diào),歐元等非美貨幣展開反彈,日元?jiǎng)t依然受到避險(xiǎn)因素的支撐而維持強(qiáng)勢(shì),因此盡管人民幣對(duì)美元升值,但對(duì)歐元以及日元等貨幣的交叉匯率呈一定的貶值走勢(shì)。
在經(jīng)歷上周一周的盤整后,人民幣兌美元中間價(jià)昨日再創(chuàng)匯改以來新高6.7718,比上周五的中間價(jià)上漲35個(gè)基點(diǎn)。按昨日的中間價(jià)計(jì)算,人民幣對(duì)美元在重啟匯改以來升值0.86%,而自匯改以來的累計(jì)升值幅度為19.76%。
人民幣兌美元在境內(nèi)即期市場(chǎng)昨日收?qǐng)?bào)6.7711,而在海外無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場(chǎng),一年期美元兌人民幣價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定,昨日盤中價(jià)格為6.6588,上周五收在6.6575,昨日的價(jià)格代表的升值預(yù)期為人民幣對(duì)美元一年后升值1.70%。
按有效匯率管理人民幣？
吳信如教授指出,在匯率的管理上,應(yīng)該注重區(qū)間內(nèi)的浮動(dòng),他認(rèn)為決策層應(yīng)該通過控制有效匯率來管理人民幣匯率。
有效匯率是一種加權(quán)平均匯率,通常以對(duì)外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù);人民幣有效匯率即指人民幣對(duì)一籃子貨幣的加權(quán)平均匯率。吳信如教授表示,根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì),應(yīng)該允許人民幣保持長(zhǎng)期升值的態(tài)勢(shì),他認(rèn)為有效匯率保持每年1%的升幅也不算太快。
他指出,出于穩(wěn)定物價(jià)以及保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度,國(guó)內(nèi)應(yīng)該更好地控制有效匯率。新加坡是很好的例子,該國(guó)通過控制有效匯率把通脹控制得較好。
復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授陸前進(jìn)認(rèn)為,人民幣此次匯改已經(jīng)對(duì)有效匯率有所注重。他設(shè)想的人民幣匯改步驟包括加大人民幣對(duì)美元的彈性,然后控制好有效匯率并制定人民幣對(duì)其他貨幣的中間價(jià),最后放開人民幣匯率由市場(chǎng)決定。
人民幣對(duì)其他貨幣最近出現(xiàn)了一定的貶值走勢(shì),而在人民幣對(duì)美元保持穩(wěn)定的近兩年的時(shí)間里,由于美元在國(guó)際市場(chǎng)走高,對(duì)美元保持不變的人民幣對(duì)其他貨幣走高,即人民幣有效匯率大幅上升,特別是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)期間,人民幣對(duì)歐元曾被動(dòng)大幅升值,這一問題也曾引起廣泛的關(guān)注。
建議加大歐元權(quán)重
中國(guó)外匯交易中心研究部的汪賢星表示,他們研究認(rèn)為,人民幣有效匯率對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易順差的增長(zhǎng)力有一定影響,不過在人民幣大幅升值的情況下,大部分企業(yè)也會(huì)采取措施主動(dòng)應(yīng)對(duì),因此貿(mào)易受到的沖擊被削弱。
雖然人民幣有效匯率最近有小幅走低,但是前期人民幣有效匯率的大幅走高,其影響仍不可忽視,此前人民幣對(duì)歐元的走高,被認(rèn)為將損害中國(guó)對(duì)歐盟的出口。
最近公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)6月出口有較快的增長(zhǎng),且貿(mào)易順差較高,興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在最近的報(bào)告里提出,可以考慮在人民幣貨幣籃子中大幅提高歐元權(quán)重。在人民幣對(duì)一籃子貨幣中,美元一般被認(rèn)為在籃子中占有很大的比重。
魯政委認(rèn)為,未來匯率政策的選擇應(yīng)具有前瞻性,避免因?qū)Τ隹谶^于樂觀從而盲目升值,因此建議可以考慮在人民幣貨幣籃子中大幅提高歐元權(quán)重,人民幣可考慮更多地隨歐元波動(dòng),嚴(yán)格控制住人民幣對(duì)歐元的升值幅度,這一方面可以相對(duì)弱化歐元貶值對(duì)中國(guó)出口的影響,另一方面也有助于增強(qiáng)人民幣匯率彈性。
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