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人民幣匯率升勢難擋
自8月2日美國提高國債上限以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)走高，8月11日更是突破6.40關(guān)口，并有繼續(xù)上升趨勢？v觀人民幣匯率改革情況，從2005年7月至2008年10月國際金融危機爆發(fā)，人民幣匯率走高明顯，但之后的曲線則多呈欲說還羞之態(tài)。如今人民幣匯率再現(xiàn)突飛猛進的態(tài)勢，雖有其國內(nèi)外金融經(jīng)濟波動的因素，亦屬無奈之舉。
例如，7月份外貿(mào)進出口值再創(chuàng)新高，實現(xiàn)順差300多億美元，外匯儲備也在不斷摸高，至今年6月已超過3.2萬億美元，其中約有2/3是以美元資產(chǎn)形式持有，并且大部分是美國國債。中國經(jīng)濟的高歌猛進，換來的是綠花花的美鈔。然而，美國人一番折騰的結(jié)果是國債上限提高了，EQ3也若隱若現(xiàn)。美聯(lián)儲前主席格林斯潘更直白，“美國償還債務(wù)不難，因為我們有印鈔機！
那么多的美國國債砸在我國手里，如果想出手倒倉，把外匯儲備多元化，總得有下家接手才是。如果沒有下家接盤，這不成死莊了。就像前幾年的順口溜所描摹的那樣：炒股炒成股東，炒樓炒成房東。
多少人的血汗付出，告別天青水藍的代價、本不豐富資源的消耗，人家只需開動印鈔機即可輕松對沖。
現(xiàn)在，在美聯(lián)儲重申繼續(xù)維持低利率政策的背景下，美元繼續(xù)維持疲軟走勢無疑將成為全球金融市場的大概率事件，長期來看將導(dǎo)致國際大宗商品價格的上漲？晌覈v挪的政策空間已不如2008年那么大了，提高利率不敢輕易嘗試，剩下可用的金融工具實在不多。人民幣匯率雖對美元升值不少，但升值幅度不足以抵消美元貶值幅度，其對國際一籃子貨幣反而貶值。正如瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬則在博客中指出，從2005年7月21日，我國啟動人民幣匯率改革，至2011年6月30日，人民幣對美元升值27.9%，對歐元升值7.4%，對日元卻貶值8.5%，對澳元貶值9.4%，而人民幣匯率升值與黃金、白銀、紅銅的價格升幅相比都“輸了幾條街”。
預(yù)計下半年我國通脹將維持高位水平，繼續(xù)提高銀行準備金不太可能，利率變動需慎之又慎，匯率雖不是治理通脹的專用工具，但如果隨著美元繼續(xù)疲軟，國際大宗商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品（000061）價格的反身上漲，提高人民幣匯率不失為對沖輸入型通脹的一個辦法。就如上個世紀80年代末的日本，其大量出口導(dǎo)致了對日元的旺盛需求，所以日本當局要想維持匯率只有不停賣出日元，買進美元。但是這使基礎(chǔ)貨幣增加同樣的數(shù)額，通過乘數(shù)效應(yīng)作用于國內(nèi)經(jīng)濟，從而使經(jīng)濟面臨通脹的壓力。與此同時，日本央行的獨立性明顯不足，未能成功抑制投資沖動，使得通脹壓力長期不能化解。所以，雖然通過廣場協(xié)議美國迫使日本升值日元，但真正使日元不得不升值的內(nèi)在壓力是當時國內(nèi)的通脹高企。
央行在7月底召開的分支行行長座談會上提出，在貨幣調(diào)控方面，未來要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合。與以往措辭相比，匯率政策明顯被排在了更為顯著的位置。由此判斷，人民幣匯率或?qū)⒃俅卫_架勢走升。
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