2014年9月29日，經(jīng)
中國(guó)人民銀行授權(quán)，中國(guó)外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展
人民幣對(duì)
歐元直接交易。此前
英國(guó)政府確認(rèn)發(fā)行人民幣債券，并將發(fā)行國(guó)債的收入作為英國(guó)政府的外匯儲(chǔ)備。此舉意味著英國(guó)將成為首個(gè)發(fā)行人民幣國(guó)債的外國(guó)政府，人民幣將首次納入英國(guó)外匯儲(chǔ)備中。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）日前公布
數(shù)據(jù)顯示，全球人民幣付款價(jià)值在過(guò)去兩年中實(shí)現(xiàn)了兩倍的增長(zhǎng)。種種跡象表明，人民幣國(guó)際化正加速前行，步入快車道。
跨境結(jié)算推動(dòng)人民幣走出去
在歐元之前，近兩年來(lái)外匯交易中心已陸續(xù)推出人民幣對(duì)日元、澳元、英鎊和新西蘭元等外幣的直接交易。對(duì)歐元的直接交易開(kāi)閘，意味著人民幣對(duì)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域的貨幣都實(shí)現(xiàn)了直接交易。和人民幣可直接交易的外幣多了，對(duì)外貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的比重會(huì)進(jìn)一步上升，無(wú)疑將對(duì)大規(guī)模貿(mào)易往來(lái)合作提供更多便利，直接推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。
“人民幣和其他幣種的直接交易，避免了通過(guò)第三方貨幣計(jì)價(jià)增加成本，直接交易能夠促進(jìn)雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系，有利于貿(mào)易投資便利、自由化，深化貿(mào)易投資和金融合作！敝袊(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融政策研究中心研究員涂永紅指出。
涂永紅說(shuō)：“人民幣與歐元實(shí)現(xiàn)直接交易的意義非常大，歐元是除美元以外最大的貨幣，直接交易可以降低經(jīng)濟(jì)主體匯兌成本，促進(jìn)人民幣與歐元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用，有利于貿(mào)易投資便利、自由化，深化貿(mào)易投資和金融合作！
前不久德意志銀行發(fā)布的一份關(guān)于中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報(bào)告稱，目前在歐盟與中國(guó)雙邊貿(mào)易中人民幣結(jié)算所占比例不足10%，報(bào)告認(rèn)為10年后歐盟與中國(guó)雙邊貿(mào)易中人民幣結(jié)算所占比例將達(dá)到40%。
近年來(lái)，以簡(jiǎn)化流程、跨境使用便捷化為宗旨的相關(guān)政策不斷完善和落實(shí)，跨境人民幣貿(mào)易和投資結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)有序改進(jìn)，人民幣國(guó)際化程度快速提高。
央行數(shù)據(jù)顯示，自2009年4月實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，2010年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量為5061億元，2011年、2012年和2013年分別增至2.09萬(wàn)億元、2.94萬(wàn)億元和4.63萬(wàn)億元。2014年上半年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3.27萬(wàn)億元，人民幣國(guó)際結(jié)算量穩(wěn)步增長(zhǎng)。
一方面，中國(guó)金融改革不斷深化，為中國(guó)金融開(kāi)放和人民幣國(guó)際化提供制度紅利；另一方面，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，加之國(guó)際人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展壯大，共同助力人民幣國(guó)際化。
SWIFT數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球主要支付貨幣中排名第七位，占有全球付款率的1.64%；全球超過(guò)三分之一的金融機(jī)構(gòu)已采用人民幣作為中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)的付款貨幣，表明人民幣作為支付貨幣已經(jīng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛支持。
國(guó)際化進(jìn)程向縱深推進(jìn)
目前，全球主要的金融中心都在角逐人民幣離岸中心的地位。無(wú)論是先行的香港、新加坡，還是后來(lái)居上的倫敦，抑或是令人充滿期待的上海，都將極大地促進(jìn)人民幣國(guó)際化。在深化改革開(kāi)放以及人民幣國(guó)際化的步伐不斷加快的背景下，進(jìn)一步發(fā)展人民幣離岸中心將是大勢(shì)所趨。
中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融研究室主任高海虹認(rèn)為，人民幣國(guó)際化一直在穩(wěn)步推進(jìn)之中，但它更多地表現(xiàn)在外貿(mào)結(jié)算上，而一種貨幣能夠成為國(guó)際貨幣，并在國(guó)際市場(chǎng)上得到承認(rèn)，其中一個(gè)重要標(biāo)志是它要成為國(guó)家的外匯儲(chǔ)備貨幣，F(xiàn)在，英國(guó)愿意將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備貨幣，這對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次重大突破。目前人民幣在國(guó)際貨幣儲(chǔ)備中所占比重還比較小，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)水到渠成的結(jié)果。
在中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，人民幣國(guó)際化要經(jīng)歷三個(gè)階段，第一步是貿(mào)易項(xiàng)下以人民幣計(jì)價(jià)的比重上升；第二階段是由貿(mào)易階段提高到投資階段。他認(rèn)為，人民幣海外投資規(guī)模和速度越來(lái)越快，明年有望對(duì)外直接投資超過(guò)吸引的外資，成為凈資本輸出國(guó)，下一步人民幣國(guó)際化會(huì)向投資領(lǐng)域擴(kuò)張。而終極階段則是在金融領(lǐng)域合作方面，包括人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展和建設(shè)。
專家認(rèn)為，設(shè)立離岸清算銀行是人民幣國(guó)際化的重要一步，但只是起步，相對(duì)于結(jié)算職能，人民幣的投資、計(jì)價(jià)、儲(chǔ)備職能還有待提升！皬膰(guó)際貨幣角度而言，貨幣結(jié)算量最大的是在金融和投資領(lǐng)域！敝袊(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，目前人民幣國(guó)際化應(yīng)堅(jiān)持“兩條腿走路”，一方面要繼續(xù)利用自己的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化；另一方面要在金融和投資方面擴(kuò)大人民幣的使用，加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力，不斷滿足市場(chǎng)需求，而這無(wú)疑也對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的改革提出更為迫切的要求。
將人民幣穩(wěn)步推向國(guó)際貨幣舞臺(tái)中心的是中國(guó)的貿(mào)易規(guī)模和人民幣的全球貿(mào)易結(jié)算份額。因此，推動(dòng)、扶持企業(yè)走出去，提高企業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化程度，使更多的企業(yè)成為有影響力的跨國(guó)公司和國(guó)際分工的決策者，是推動(dòng)人民幣國(guó)際化指數(shù)不斷提高的根本保證。中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2014》指出，短期看，通過(guò)引導(dǎo)人民幣升值預(yù)期，基于套利目的而進(jìn)行的金融投機(jī)很可能帶來(lái)超過(guò)貿(mào)易結(jié)算規(guī)模數(shù)十倍的金融交易規(guī)模，推動(dòng)人民幣國(guó)際化迅速邁上一個(gè)新臺(tái)階。然而，這樣靠金融市場(chǎng)投機(jī)交易“吹大”的人民幣國(guó)際化根基很不穩(wěn)固，一旦人民幣匯率預(yù)期逆轉(zhuǎn)，金融交易規(guī)模就會(huì)直線下滑，因而是不可取的。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，著力培育中國(guó)本土的跨國(guó)公司，加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化步伐，把部分企業(yè)目前的跨境人民幣投機(jī)行為變成真正的投資行為，是夯實(shí)人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)的關(guān)鍵。
人民幣國(guó)際化要啃“硬骨頭”
人民幣國(guó)際化主要有三個(gè)功能：跨境貿(mào)易結(jié)算、投資和貨幣儲(chǔ)備。從中國(guó)目前的情況看，發(fā)展最快的是跨境貿(mào)易結(jié)算，成為支持人民幣國(guó)際化最主要的渠道。其次是儲(chǔ)備貨幣，最近一兩年發(fā)展也非？。但相比之下，海外人民幣投資規(guī)模卻很小。海外投資渠道匱乏阻礙人民幣國(guó)際化，如果投資功能不能發(fā)揮好，人民幣吸引力就不能得到很好的體現(xiàn)。
“目前有人民幣清算行的地區(qū)包括我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)以及新加坡、英國(guó)、德國(guó)、美國(guó)等地，這些中心也造成了人民幣清算系統(tǒng)的分割，缺少高效的離岸人民幣清算系統(tǒng)，制約人民幣國(guó)際化的發(fā)展。人民幣離岸市場(chǎng)的規(guī)模越大，全球分布范圍越廣，建立獨(dú)立、高效的離岸人民幣清算系統(tǒng)的要求就越迫切。”涂永紅介紹，目前美元有兩大清算系統(tǒng)，紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS），主要進(jìn)行跨境美元交易清算；另一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)移大額付款系統(tǒng)Fedwire，主要實(shí)時(shí)處理美國(guó)國(guó)內(nèi)大額資金劃撥，也為CHIPS提供最終資金清算。中國(guó)要參考美國(guó)的CHIPS系統(tǒng)，加大投入，盡早建立起安全、高效的離岸人民幣清算系統(tǒng)，使之成為運(yùn)行時(shí)間重合的實(shí)時(shí)全額清算系統(tǒng)。
高海虹指出，缺少風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制也會(huì)阻礙人民幣國(guó)際化進(jìn)程！霸趪(guó)內(nèi)，市場(chǎng)沒(méi)有提供足夠的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工具、機(jī)制等，這會(huì)阻礙人民幣國(guó)際化的進(jìn)程！
此外，人民幣走向充分的國(guó)際化必須提高與其配套的國(guó)內(nèi)金融體系和金融市場(chǎng)的發(fā)展，因此國(guó)內(nèi)金融體系改革進(jìn)度決定了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。
“人民幣國(guó)際化從根本上說(shuō)是一個(gè)市場(chǎng)選擇的過(guò)程，政府和央行不斷創(chuàng)造條件，通過(guò)制度安排讓貨幣更好地為市場(chǎng)接納和選擇。”中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)曹紅輝表示，我們并不事先安排速度、節(jié)奏、時(shí)點(diǎn)，而是積極從政策、實(shí)力、信心上逐漸創(chuàng)造條件，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，使人民幣的國(guó)際使用便利程度以及對(duì)人民幣的信心方面有更實(shí)質(zhì)性的提高，使人民幣可以被更多地選擇使用。
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