9月1日，因?yàn)檠胄行紡?0月15日起對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯20%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，離岸人民幣應(yīng)聲大漲300余點(diǎn)，兌美元當(dāng)天收?qǐng)?bào)6.4222，升值0.31%？梢惶熘蟮9月2日，離岸人民幣又大跌400點(diǎn)，收?qǐng)?bào)6.4578，不僅抹去9月1日全部漲幅，還跌破8月31日收盤價(jià)6.4426。而在岸人民幣兌美元9月1日和2號(hào)則略有上漲，9月1日，人民幣對(duì)美元收盤報(bào)價(jià)為6.3645，上漲0.19%；9月2日微漲，收?qǐng)?bào)6.3619。
在岸人民幣在漲，離岸人民幣在跌，這兩個(gè)匯率我們應(yīng)該相信哪一個(gè)呢？這就需要我們知道什么是在岸人民幣，什么是離岸人民幣？在國內(nèi)流通的人民幣被稱做在岸人民幣，在境外流通的人民幣被稱做離岸人民幣，從2009年繼香港成為第一個(gè)人民幣離岸中心之后，2011年新加坡也成為離岸人民幣的重要交易市場。在岸人民幣不可以自由兌換，尚屬于管制貨幣；而離岸人民則可以自由兌換，屬于硬通貨。所以，我認(rèn)為，離岸人民幣兌美元的價(jià)格走勢更能顯示人民幣匯率的真實(shí)情況。
我在8月13日的時(shí)評(píng)里說過“因?yàn)槲覀兡壳暗膮R率定價(jià)機(jī)制還是銀行間的交易，所以，這些日子貶過之后，人民幣匯率會(huì)在我國央行的控制下穩(wěn)定下來，實(shí)現(xiàn)緩慢的貶值！币簿褪钦f，在岸人民幣因?yàn)闆]有放開，匯率是可以被控制的，雖然人民幣貶值是個(gè)必然而且有利于提振中國經(jīng)濟(jì)，但任何事情都要有個(gè)度，無論匯市、房市還是股市，疾速暴跌總不是好事，所以央行出手干預(yù)是非常有必要的，即可打擊套利、防止做空，又可控制人民幣貶值節(jié)奏。
那么央行為什么要用對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯20%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來控制人民幣匯率呢？這是因?yàn)樵诎杜c離岸市場人民幣匯率走勢分離，價(jià)差過大，最高時(shí)相差1500個(gè)基點(diǎn)，為投機(jī)者留下套利空間。用這個(gè)辦法不僅可以打擊套利做空，還可以牽制離岸人民幣匯率的背離走勢。央行的出發(fā)點(diǎn)是正確的，可為什么離岸人民幣只給了央行一天的面子，9月2日，離岸人民幣和在岸人民幣的價(jià)差就再次擴(kuò)大到超過1000點(diǎn)呢？本來前一天，也就是央行新政出臺(tái)那天，離岸人民幣大跌，在岸人民幣匯率連續(xù)5日上漲，二者差價(jià)已經(jīng)收窄至500多個(gè)基點(diǎn)。
這是因?yàn)槿嗣駧艃?nèi)在的貶值壓力還是相當(dāng)巨大，對(duì)于9月1日離岸人民幣出現(xiàn)的一波大漲行情，只是客盤對(duì)央行新政有些反應(yīng)過度，所以，一天回來又重新走貶。我認(rèn)為，央行新政雖然可以控制人民幣貶值預(yù)期，但真實(shí)需求的客盤也同時(shí)受到打壓。所以，招行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮表示，央行收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的效果有待評(píng)估，因?yàn)閺母径，人民幣貶值預(yù)期的消退有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢性好轉(zhuǎn)。正因?yàn)橹袊暧^經(jīng)濟(jì)趨勢不夠思想，所以，才會(huì)出現(xiàn)7月份銀行結(jié)售匯逆差2655億元而銀行代客結(jié)售匯逆差就高達(dá)1743億元的情況。這一數(shù)據(jù)來自國家外匯管理局。
話又說回來，雖然人民幣貶值壓力不小，但我們也不要忽視央行關(guān)于人民幣不存在貶值基礎(chǔ)的警示，因?yàn)橹袊c其他新興市場國家不同，有著充足的外匯儲(chǔ)備，再加上人民幣資本項(xiàng)沒有放開，所以，央行只要?jiǎng)右粍?dòng)外匯儲(chǔ)備，想讓人民幣繼續(xù)堅(jiān)挺還是做得到的。9月5日，正在出席G20國家財(cái)長和央行行長會(huì)議的中國央行副行長、外管局局長易綱表示：“誰也無法精確預(yù)測市場動(dòng)蕩，可我相信，人民幣匯率將多多少少穩(wěn)定在均衡水平！闭(qǐng)大家注意易綱局長這句話里的兩個(gè)節(jié)點(diǎn)：一是“誰也無法精確預(yù)測市場動(dòng)蕩”，二是“多多少少穩(wěn)定”。這說明什么？這說明，央行在努力，但市場則變化莫測。
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