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央行密集發(fā)聲“人民幣脫鉤美元”：“貶值與否”看一籃子貨幣
一個新鮮詞“CFETS人民幣匯率指數”的出爐，一篇題為《觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣》的評論員文章，在經過中國人民銀行網站轉發(fā)后，成為了一個“與美元脫鉤的宣言”。
其中，中國外匯交易中心近日首次發(fā)布CFETS人民幣匯率指數，引起了市場的廣泛猜測，有分析認為這代表人民幣對美元匯率將打開貶值空間。
中國人民銀行網站12月14日轉發(fā)中國貨幣網特約評論員文章指出，這反映出過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣以及據此形成的評判標準和行為方式根深蒂固。
文章稱，從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
便于市場從不同角度
觀察人民幣有效匯率
12月11日晚間，中國外匯交易中心在中國貨幣網發(fā)布CFETS人民幣匯率指數，而目的，則是“為便于市場從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況”。
看不出有多重要？當日晚間，中國人民銀行（央行）在其官方網站轉發(fā)的文章，則進一步道出了其中的真諦。
文章稱，長期以來，市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率，由于匯率浮動旨在調節(jié)多個貿易伙伴的貿易和投資，因此僅觀察人民幣對美元雙邊匯率并不能全面反映貿易品的國際比價。也就是說，人民幣匯率不應僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。
12月14日早間，中國人民銀行網站再度轉載中國貨幣網刊發(fā)的《人民幣匯率具備對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定的基礎》。在強調中國一直堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度的同時，上述文章稱，今后市場主體不應只盯住美元，而應更多地參考一籃子貨幣，當然這需要一個過程去適應。
與之對應的是，12月14日人民幣對美元中間價報6.4495，較前一交易日跌137個基點，人民幣連續(xù)第六個交易日貶值。今年以來人民幣貶值已近5%。
對于人民幣接下來的走勢，文章同樣進行了預判：
從短期看，人民幣對一籃子貨幣調整的效果已經有所體現。
從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
“這是一個與美元脫鉤的宣言，意味著未來對美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化，也意味著未來會更關注有效匯率，而有效匯率的確對經濟的影響更大！迸d業(yè)銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委如是評價央行此舉，他同時預計，未來可能推出基于這一指數的衍生品，從而進一步豐富人民幣匯率的避險工具。
“更能反映一國商品和
服務的綜合競爭力”
被央行寄予厚望的CFETS人民幣匯率指數，究竟是什么？怎么計算得出的？
匯率指數，就是一種加權平均匯率，主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權平均匯率的變動，簡單地說，匯率指數也就更加能夠全面地反映一國貨幣的價值變化。而CFETS，則是中國外匯交易中心的簡稱。
據了解，CFETS人民幣匯率指數，參考的是外匯交易中心掛牌的13種外匯交易幣種，并按其與中國的貿易權重計算不同的權重。其中，權重最高的貨幣依次為美元、歐元、日元、港元和英鎊。樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價。指數基期為2014年12月31日，基期指數為100點。
“參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調節(jié)進出口、投資及國際收支的作用。CFETS人民幣匯率指數的公布，為市場轉變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標，以更加全面和準確地反映市場變化情況！敝袊嗣胥y行網站轉載的上述評論員文章如是說。
數據更具有說服力：今年以來，人民幣在CFETS人民幣匯率指數和對美元匯率之間的表現，也更能夠體現央行此舉的深意。
截至11月末，參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數，分別較2014年底升值3.50%和1.56%。
與之相比，人民幣對美元中間價2014年底以來已貶值近5%，人民幣對美元即期匯率11月份以來也已貶值近2%。
熟悉中國匯改的人或許會問，中國不是早在2005年就宣布放棄盯住美元了嗎？
2005年7月21日，中國人民銀行宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，同時，央行宣布人民幣對美元官方匯率由8.27調整為8.11，人民幣升幅約為2.1%。
五年之后的2010年6月19日，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，在此之前，由于全球金融危機爆發(fā)，央行不得不重新盯住美元。
“走出美元的影子，
成為全球貨幣”
央行為何在此時再度強調，人民幣匯率要參考一籃子貨幣呢？有分析將矛頭指向了央行或是在允許人民幣貶值。畢竟，美聯儲加息已經迫在眉睫。
英國《金融時報》12月12日撰文稱，通過宣布改變其衡量人民幣價值的方式，中國為其貨幣的進一步走軟鋪平了道路。
上述報道援引野村證券公司新興市場總監(jiān)斯圖爾特·奧克利的分析認為，采用貨幣籃子將使中國央行更容易推低人民幣對美元的匯率。
斯圖爾特·奧克利說：“通過證明人民幣實際上對貿易加權的一籃子貨幣升值了，美國當局將很難批評中國決策者允許人民幣對美元貶值！
而《華爾街日報(博客,微博)》則認為，任何擺脫美元的舉動都會給貨幣市場以及投資者和全球貿易造成廣泛影響，如使中國減少對美元的需求。這么做也將證明中國決心使人民幣成為全球貨幣，并走出美元的影子，美元是事實上的世界貨幣。
“暫不清楚中國是否以及何時會采取這樣的舉措，因為中國過去也曾經談論過這樣的做法！薄度A爾街日報》如是說。
不過，中國人民銀行12月14日轉發(fā)的中國貨幣網特約評論員文章說得很明確，盡管中國經濟增長正在從高速向中高速換擋，但從全球橫向比較看仍屬較高水平；其次，中國仍保持一定規(guī)模的貿易順差；再次，人民幣加入SDR成為儲備貨幣后，境外主體持有的人民幣資產規(guī)模將逐步增加，市場觀察人民幣匯率的一個新邏輯正在逐步建立；最后，中國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩(wěn)健。因此，從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
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