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中金研報(bào)：央行延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間 旨在方便SDR體制的運(yùn)作
針對(duì)中國(guó)央行宣布從明年起銀行間外匯交易時(shí)間由北京時(shí)間9:30~16:30延長(zhǎng)至23:30，中金公司周四(12月24日)最新報(bào)告稱(chēng)，此舉旨在方便SDR(特別提款權(quán))體制運(yùn)作，同時(shí)亦有利于中國(guó)外匯市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
針對(duì)昨日中國(guó)央行宣布從明年起銀行間外匯交易時(shí)間由北京時(shí)間9:30~16:30延長(zhǎng)至23:30，中金公司周四(12月24日)最新報(bào)告稱(chēng)，此舉旨在方便SDR(特別提款權(quán))體制運(yùn)作，同時(shí)亦有利于中國(guó)外匯市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
報(bào)告認(rèn)為，此舉已被市場(chǎng)充分預(yù)期，但仍可預(yù)計(jì)未來(lái)在岸與離岸匯差將逐漸收窄，人民幣匯率將呈現(xiàn)更多溫和波動(dòng)；對(duì)擅長(zhǎng)外匯交易、有跨境能力的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)將是難得的機(jī)遇。
以下內(nèi)容來(lái)自中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅的最新報(bào)告《央行延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間，進(jìn)一步引入合格境外主體》。
中金報(bào)告指出，延長(zhǎng)交易時(shí)間使得在岸匯率可以更好地引導(dǎo)離岸匯率。相應(yīng)地，它將有助于縮小在岸與離岸間匯差，而后者使得SDR使用者無(wú)法完全對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)敞口，是一技術(shù)障礙。引入合格境外機(jī)構(gòu)將豐富在岸外匯市場(chǎng)的參與主體，從而促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程。往前看，我們預(yù)計(jì)更多的境外機(jī)構(gòu)將獲得中國(guó)外匯市場(chǎng)的參與資格。
中金報(bào)告并指出，這些舉措是市場(chǎng)充分預(yù)期的，但其推出時(shí)機(jī)應(yīng)是經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)的。人民幣已被納入SDR貨幣籃子，但新籃子要到2016年10月方才生效。在此之前，中國(guó)還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)改革，提高人民幣使用的便利性。
而為何選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)推出，中金報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著假期日益臨近，人民幣外匯交易量(尤其是離岸市場(chǎng))或有下降。鑒于過(guò)去幾周明顯的貶值壓力，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)推出相關(guān)措施或是考慮盡量減少對(duì)于市場(chǎng)的沖擊。與此同時(shí)，市場(chǎng)準(zhǔn)入擴(kuò)大的范圍僅限于離岸人民幣業(yè)務(wù)參加行也反映了政策當(dāng)局對(duì)于人民幣貶值壓力和市場(chǎng)波動(dòng)的顧慮，節(jié)奏上有所控制。但無(wú)論如何，此舉進(jìn)一步明確了中國(guó)外匯市場(chǎng)走向開(kāi)放的方向。
就市場(chǎng)影響而言，中金預(yù)計(jì)，在岸與離岸間匯差逐漸收窄；人民幣匯率呈現(xiàn)更多(溫和)波動(dòng)，尤其隨著市場(chǎng)參與者主體的多元化；對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越普遍，市場(chǎng)參與者逐漸適應(yīng)波動(dòng)，改變過(guò)去單邊一致預(yù)期升值或貶值的狀態(tài)。
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