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人民幣持續(xù)企穩(wěn) 市場摸索匯率新“錨”
人民幣對(duì)美元匯率本周以來持續(xù)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)在農(nóng)歷新年之前將維持穩(wěn)定。市場人士認(rèn)為，在放棄美元這個(gè)“錨”之后，當(dāng)務(wù)之急是為人民幣匯率找到新的“錨”。如果能說服市場相信人民幣匯率錨定一籃子貨幣，那么市場預(yù)期就會(huì)被相應(yīng)錨定，從而就不會(huì)大幅波動(dòng)
本周以來，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)企穩(wěn)，尤其在岸市場上，人民幣小幅上升趨勢明顯。短期內(nèi)人民幣匯率基本穩(wěn)定，有助于緩解資金跨境流動(dòng)壓力。同時(shí)，最新美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議維持目前利率水平不變，也為中國匯率政策轉(zhuǎn)向提供時(shí)間。
市場人士認(rèn)為，中國匯率機(jī)制放棄緊盯美元這個(gè)“錨”之后，當(dāng)務(wù)之急是明確市場預(yù)期、確定新的“錨”，從而錨定市場預(yù)期、推動(dòng)市場從籃子貨幣的相對(duì)波動(dòng)來找尋人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間。
昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)于6.5528，較上一交易日人民幣繼續(xù)上升5個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，本周以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)一直維穩(wěn)于6.55一線，且人民幣逐日上升個(gè)位數(shù)基點(diǎn)。
在岸即期市場上，人民幣對(duì)美元即期匯率也基本穩(wěn)定，昨日升幅明顯。連日來，維穩(wěn)于6.579一線之后，昨日即期匯率報(bào)于6.577至6.575附近，16:30收盤價(jià)報(bào)于6.575，夜盤交易開始后17:00依舊在6.575附近。
昨日離岸市場上，人民幣對(duì)美元即期匯率開于6.6147，開盤后人民幣即大幅震蕩上行，報(bào)于6.60附近，盤中人民幣對(duì)美元即期匯率在6.60至6.61之間震蕩劇烈，尾盤時(shí)報(bào)于6.61附近。在岸、離岸市場匯差在300余個(gè)基點(diǎn)。
澳新銀行外匯策略師預(yù)測，在中國農(nóng)歷新年之前，人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)將維持穩(wěn)定。同時(shí)需要注意的是，去年12月底外匯儲(chǔ)備下降1080億美元至3.33萬億美元，錄得最大的單月跌幅。在考慮通縮壓力以及資本外流風(fēng)險(xiǎn)的情況下，預(yù)計(jì)2016年央行會(huì)共計(jì)降準(zhǔn)200個(gè)基點(diǎn)。
市場人士判斷，短期內(nèi)人民幣匯率基本穩(wěn)定，有助于緩解資金跨境流動(dòng)壓力。同時(shí)，最新美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議維持目前利率水平不變，鑒于會(huì)前基本上沒有市場分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在1月加息，因此結(jié)果是符合預(yù)期。這將為中國匯率政策轉(zhuǎn)向提供時(shí)間。
事實(shí)上，從去年四季度以來，央行遲遲沒有降息降準(zhǔn)，取而代之的是更多地運(yùn)用公開市場操作和創(chuàng)新貨幣政策工具為市場提供流動(dòng)性。
“雖然效果在很大程度上沒有差別，但反映了央行擔(dān)心降息降準(zhǔn)釋放的寬松信號(hào)會(huì)對(duì)匯率造成更大的壓力，說明央行的貨幣政策依然受困于蒙代爾不可能三角。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊昨日表示，但中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的“三期疊加”將延續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，因此不能一直使用短期工具來替代長期工具。
此前市場預(yù)期認(rèn)為，中國匯率正在從緊盯美元，轉(zhuǎn)向參考和盯住一籃子貨幣的匯率形成機(jī)制，同時(shí)，這種改變需要和市場進(jìn)行充分溝通，以達(dá)到管理預(yù)期的效果。
章俊認(rèn)為，在放棄美元這個(gè)“錨”之后，當(dāng)務(wù)之急是為人民幣匯率找到新的“錨”。如果能說服市場相信人民幣匯率錨定一籃子貨幣，那么市場預(yù)期也會(huì)被相應(yīng)錨定，從而就不會(huì)大幅波動(dòng)。而且轉(zhuǎn)向參考和盯住一籃子貨幣的另外一個(gè)好處就是不用再進(jìn)行人民幣貶值競猜活動(dòng)。市場也會(huì)從籃子中貨幣的相對(duì)波動(dòng)來找尋人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，盡管近期央行通過逆回購、SLO、SLF、MLF等政策工具向市場投放大量流動(dòng)性，避免了市場利率大幅上漲，但外匯占款持續(xù)大幅減少加上春節(jié)臨近，現(xiàn)金需求增加、稅收上繳帶來財(cái)政存款上升以及1月信貸投放較多等因素共同影響，市場流動(dòng)性仍有趨緊的壓力。鑒于外匯占款下降難以在短期內(nèi)迅速改變，且SLF等工具對(duì)準(zhǔn)備金率并不是完全替代的，未來準(zhǔn)備金率仍有適度下調(diào)的需要。
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