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外匯儲(chǔ)備激增 人民幣升值壓力加大
截至去年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備激增至8,189億美元，從而使其今年有望達(dá)到1萬億美元、并成為全球外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。不斷增加的外匯儲(chǔ)備有可能使美國(guó)要求中國(guó)加速人民幣升值的壓力進(jìn)一步加大。
巨大的外匯儲(chǔ)備讓中國(guó)有點(diǎn)不知如何處置才好。它也使中國(guó)實(shí)行的買進(jìn)以外國(guó)直接投資、出口利潤(rùn)及投機(jī)資本形式流入境內(nèi)的美元以維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的外匯政策受到充滿不友好目光的關(guān)注。歐美國(guó)家的批評(píng)人士指責(zé)中國(guó)人為壓低人民幣匯率，以此使出口商獲得了不公正的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
去年7月，中國(guó)對(duì)來自美國(guó)的壓力作出一定程度的回應(yīng)，允許人民幣升值2.1%，并表示在匯率變動(dòng)機(jī)制中納入更多市場(chǎng)因素。不過，人民幣自那以來僅進(jìn)一步升值了0.52%。上周五，人民幣兌美元匯率為1美元兌人民幣8.0698元。
JP摩根(JP Morgan)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳向紅(Grace Ng)說，外匯儲(chǔ)備的增加再加上伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)而來的其他變動(dòng)將促使西方國(guó)家進(jìn)一步要求中國(guó)人民幣升值。
在批評(píng)家看來，這些數(shù)字顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)能承受更高的匯率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年繼續(xù)以類似往年的速度增長(zhǎng)，并使外匯儲(chǔ)備數(shù)字超過1萬億美元大關(guān)，北京政府要想抵制美國(guó)和其他貿(mào)易伙伴國(guó)要求人民幣加速升值的壓力、并避免來自這些國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義大棒將有更大難度。
如果不是因?yàn)橹袊?guó)去年動(dòng)用600億美元外匯儲(chǔ)備向幾家國(guó)有銀行注資，中國(guó)截至去年底的外匯儲(chǔ)備數(shù)字將超過日本的8,469億美元。中國(guó)國(guó)有媒體還報(bào)導(dǎo)，近幾周中央政府又動(dòng)用88億美元用于國(guó)內(nèi)銀行間外匯互換交易，F(xiàn)在還不清楚用于互換的美元是否包括在最新外匯儲(chǔ)備數(shù)字里。
最新數(shù)字較2004年年底增加了2,090億美元，2004年較前一年的增加額是2,070億美元。由于日本的外匯儲(chǔ)備增加速度相對(duì)緩慢，因此，今年中國(guó)很有可能超過日本。
令中國(guó)感到欣慰的一點(diǎn)是，因寄望人民幣大幅升值而涌入中國(guó)的大量投機(jī)熱錢2005年有所收斂。否則，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備會(huì)升得更快。經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，2005年四季度增加的499億美元儲(chǔ)備幾乎全部來自外國(guó)投資和出口。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備大多以美元形式存在，其規(guī)模之龐大足以使中國(guó)對(duì)美國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生一定影響。中國(guó)用美元儲(chǔ)備購(gòu)買了相當(dāng)大數(shù)量的美國(guó)國(guó)債，在一定程度上幫助美國(guó)保持了較低利率，使支撐美國(guó)消費(fèi)開支乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的住房市場(chǎng)繁榮景象得到更大推動(dòng)。
如果中國(guó)開始出售美元儲(chǔ)備，它將削弱美元，并迫使美國(guó)進(jìn)一步加息以繼續(xù)吸引足夠的資本流入、幫助美國(guó)彌補(bǔ)龐大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字。上周，中國(guó)央行官員表示，中國(guó)有可能減少美元購(gòu)買量、增加歐元和其他貨幣的購(gòu)買量，從而擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的多樣化。但是他們一再表示，并沒有出售美元資產(chǎn)的打算。
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家大都認(rèn)為，中國(guó)出售美元資產(chǎn)的可能性不大，因?yàn)檫@樣做的同時(shí)也會(huì)使中國(guó)余下的美元儲(chǔ)備發(fā)生貶值。
昨天中國(guó)宣布，去年其廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17.6%，此前政府制定的目標(biāo)是15%。今年的目標(biāo)是16%。
即將公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)還將進(jìn)一步加大人民幣匯率的壓力：據(jù)預(yù)計(jì)，去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度有望接近10%，這個(gè)速度在所有大型經(jīng)濟(jì)體中是最快的。就在上周，中國(guó)宣布2005年貿(mào)易順差增長(zhǎng)兩倍多，已超過1,000億美元。2005年外國(guó)直接投資達(dá)到603.3億美元，較2004年創(chuàng)下的歷史記錄僅下降0.5%。
上個(gè)月，中國(guó)還調(diào)整了服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量中的比重，并將2005年的經(jīng)濟(jì)總量上調(diào)了16.8%。
中國(guó)儲(chǔ)備數(shù)字大幅增加的原因之一是，為防止資本外逃，中國(guó)仍實(shí)行嚴(yán)格的資本管制制度。中國(guó)公民個(gè)人或中國(guó)企業(yè)不能任意購(gòu)買美元并用它們到海外投資。不過，為抑制儲(chǔ)備增長(zhǎng)及其他目的，中國(guó)政府已開始逐步放松對(duì)外匯流出的限制，比如允許出境游客或留學(xué)人員增加攜帶外幣的額度。
中國(guó)政府本月還宣布，到今年某個(gè)時(shí)候?qū)⑷∠麌?guó)內(nèi)企業(yè)每年用于海外投資目的的購(gòu)匯額度限制。這可能會(huì)在手頭現(xiàn)金充沛且正考慮海外擴(kuò)張的中國(guó)企業(yè)中間掀起一股購(gòu)買美元的狂潮。
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