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人民幣貶值壓力難以從根本性消除
最新“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表”顯示，4月央行口徑外匯占款單月下降543.95億元，至23.78萬(wàn)億元人民幣。雖然外匯占款已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下降，但降幅卻在逐漸收窄。今年1月，央行口徑外匯占款下降6445億元，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月的下降7082億元。
外匯占款降幅的持續(xù)收窄顯示出跨境資本流出壓力的不斷緩解，這一趨勢(shì)在同一天公布的4月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)中也可體現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)月銀行結(jié)售匯逆差237億美元，環(huán)比收窄35%。據(jù)外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，1~4月銀行結(jié)售匯逆差不斷收窄，4月我國(guó)跨境資金延續(xù)了一季度流出壓力逐步緩解的態(tài)勢(shì)；一方面，境內(nèi)主體購(gòu)匯意愿減弱，對(duì)外償債節(jié)奏繼續(xù)放緩；另一方面，企業(yè)個(gè)人結(jié)匯意愿上升，持有外匯的意愿下降。
跨境資本流出壓力的不斷緩解，得益于美元走弱、政府穩(wěn)定人民幣匯率、加強(qiáng)跨境資金審核等多重因素的作用。自從經(jīng)歷了年初的一輪人民幣大跌后，一季度人民幣兌美元的走勢(shì)進(jìn)入“風(fēng)平浪靜”期。但進(jìn)入4月后，人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)明顯加大，尤其是5月以來(lái)，受美元指數(shù)走強(qiáng)影響，人民幣兌美元一度出現(xiàn)連續(xù)性貶值。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)明顯。在4月的20個(gè)交易日中，有9個(gè)工作日人民幣呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)，其他11個(gè)工作日則呈現(xiàn)升值走勢(shì)，中間價(jià)升值和貶值幾乎各占一半。在銀行間和離岸人民幣市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率也呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
而進(jìn)入5月，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，人民幣對(duì)CFETS籃子貨幣同樣出現(xiàn)疲軟走勢(shì)，在岸與離岸人民幣價(jià)差一度逼近400個(gè)基點(diǎn)。5月初以來(lái)，受聯(lián)儲(chǔ)多位官員鷹派言論影響，疊加市場(chǎng)之前對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和加息路徑的預(yù)期過(guò)于悲觀，美元扭轉(zhuǎn)2月以來(lái)的疲軟走勢(shì)。在過(guò)去的兩周里，美元指數(shù)自91.91反彈至94.84，鎖定了自2015年5月以來(lái)的最強(qiáng)兩周連漲。另外，從技術(shù)圖形上來(lái)判斷短期下跌趨勢(shì)已經(jīng)宣告結(jié)束。
路透最新公布調(diào)查顯示，過(guò)去兩周多數(shù)新興亞幣人氣轉(zhuǎn)空，主要?dú)w因于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢令人擔(dān)憂。其中，中國(guó)人民幣空倉(cāng)押注升至2月中以來(lái)最大，因擔(dān)憂3月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁回升的狀況可能無(wú)法持續(xù)。該調(diào)查還稱，4月迄今出爐的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及工廠活動(dòng)調(diào)查結(jié)果疲弱，顯示經(jīng)濟(jì)前景更加低迷。另外中國(guó)企業(yè)債規(guī)模增加，加重了關(guān)于經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性的憂慮。
可以預(yù)見，只要全球金融市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有任何異動(dòng)都會(huì)引發(fā)人民幣的劇烈波動(dòng)，人民幣匯價(jià)的敏感度，也達(dá)到空前水平。人民幣的貶值壓力也難以從根本性得到消除。
瑞銀中國(guó)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)相對(duì)疲弱，應(yīng)可以支撐人民幣對(duì)美元匯率！暗饺径饶┖退募径，美聯(lián)儲(chǔ)可能重啟加息，屆時(shí)人民幣貶值壓力可能再次上升。”瑞銀強(qiáng)調(diào)，即便如此，最近人民幣的波動(dòng)在一定程度上緩和了美元升值導(dǎo)致的貶值壓力。因此，“我們將年底人民幣對(duì)美元匯率預(yù)測(cè)由6.8小幅調(diào)整至6.6-6.7！
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