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倫敦離岸人民幣市場快速發(fā)展
近日，中國財(cái)政部在倫敦成功發(fā)行30億元人民幣國債，這是中國政府在香港以外首次發(fā)行離岸國債。據(jù)擔(dān)任此次債券發(fā)行全球協(xié)調(diào)人之一的中國銀行（英國）有限公司介紹，此次發(fā)行債券票面利率為3.28%，期限為3年,并將在倫敦證券交易所掛牌上市。交易公布后，市場反應(yīng)積極，全球投資者認(rèn)購踴躍。此次發(fā)行也將從多個(gè)層面推動(dòng)離岸債券市場的發(fā)展，為夯實(shí)倫敦離岸人民幣市場基礎(chǔ)提供新動(dòng)力。
從市場結(jié)構(gòu)來看，中國離岸主權(quán)債發(fā)行一直集中在香港。中國財(cái)政部將在港發(fā)行國債作為長期制度性安排，香港因而成為離岸人民幣國債的主要發(fā)行平臺(tái)和主權(quán)債市場。此次中國財(cái)政部在英國發(fā)行國債，成功地在大中華區(qū)之外拓展新的國債發(fā)行平臺(tái)和主權(quán)債市場，勢必將完善主權(quán)債發(fā)行結(jié)構(gòu)。
從定價(jià)機(jī)制來看，此次人民幣債券的發(fā)行將有助于完善離岸債券定價(jià)機(jī)制。在離岸人民幣債券市場最初發(fā)展中，由于缺乏足夠債券發(fā)行，以及離岸債市場收益曲線的不完整，市場難以有效定價(jià)。隨著近年來離岸主權(quán)債的大量發(fā)行，人民幣離岸國債基本上形成了一條完整的基準(zhǔn)收益曲線。2014年10月，英格蘭銀行曾成功發(fā)行規(guī)模30億元人民幣、期限3年的全球首只西方國家人民幣主權(quán)債券，在倫敦市場上為國際投資者提供了離岸人民幣債券基準(zhǔn)利率的定價(jià)參考。此次中國財(cái)政部在英發(fā)行主權(quán)債，也將進(jìn)一步完善離岸債券市場基準(zhǔn)利率。這將進(jìn)一步推動(dòng)更多歐美優(yōu)質(zhì)發(fā)債體發(fā)行人民幣債券，帶動(dòng)人民幣投資級(jí)債券市場的發(fā)展，為離岸人民幣債券市場全面發(fā)展創(chuàng)造條件和基礎(chǔ)。
從投資結(jié)構(gòu)來看，此次債券承銷的全球協(xié)調(diào)人在中國銀行（英國）有限公司之外，還有英國匯豐銀行有限公司。這一布局將推動(dòng)人民幣債券投資者結(jié)構(gòu)的多元化，進(jìn)一步提升歐美投資者的占比。據(jù)悉，在此次中國財(cái)政部發(fā)行離岸國債過程中，投資者的申購規(guī)模高達(dá)人民幣85億元，最終來自歐洲、中東和非洲的投資者買下58%的債券，其余債券流向亞洲投資者。這也表明，人民幣離岸主權(quán)債的投資結(jié)構(gòu)更為多元化。
從市場帶動(dòng)作用來看，離岸人民幣主權(quán)債由于其評(píng)級(jí)級(jí)別高，被視為金融市場的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和流動(dòng)性最好的資產(chǎn)之一。政府和投資機(jī)構(gòu)持有意愿都很高。參考香港的發(fā)展模式，離岸主權(quán)債在倫敦的發(fā)行將為參與人民幣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品開發(fā)提供重要支持，為企業(yè)和投資者提供良好的流動(dòng)性管理工具，促進(jìn)市場創(chuàng)新活動(dòng)的開展。
中國財(cái)政部金融司司長孫曉霞日前表示，此舉是為了落實(shí)兩國達(dá)成的重要共識(shí)。這一舉措也被市場視為兩國政府支持倫敦離岸市場發(fā)展的又一重大舉措。事實(shí)上，回顧倫敦在歐洲離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展脈絡(luò)，從歐洲地區(qū)第一個(gè)本幣互換協(xié)議的國家到第一個(gè)獲得人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者初始額度，從第一個(gè)發(fā)行人民幣債券并將人民幣納入儲(chǔ)備貨幣的西方國家，再到第一個(gè)確定人民幣清算銀行的西方國家，來自中英兩國政府的支持也一直是倫敦離岸人民幣市場發(fā)展的不竭動(dòng)力。
倫敦金融城政策資源委員會(huì)主席包墨凱此前接受采訪時(shí)曾表示，在離岸人民幣市場發(fā)展的最初階段，兩國政府的政策協(xié)調(diào)和資源投入是倫敦市場不斷發(fā)展的重要保障。市場各方認(rèn)為，考慮到倫敦當(dāng)前在離岸人民幣業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢和基礎(chǔ)，在中英兩國政府的大力支持下，未來倫敦離岸人民幣市場的繁榮度將進(jìn)一步上升，人民幣在歐洲的國際化拓展也將快速前行。
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