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北大宋國(guó)青認(rèn)為中國(guó)存款利率和人民幣匯率都偏低
近日，央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率，國(guó)家發(fā)改委也發(fā)布了一系列旨在抑制產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)緊縮政策。如何評(píng)價(jià)中國(guó)近期的宏觀調(diào)控政策？日前在北大 “CCER中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察”第五次報(bào)告會(huì)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家各抒己見(jiàn)。
是下猛藥還是溫柔調(diào)控
“一邊踩油門(mén)，一邊踩剎車(chē)，還要在前面公路上挖大坑！苯(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青用這一比喻評(píng)價(jià)央行調(diào)控手段，“為了保持匯率穩(wěn)定而不斷擴(kuò)大存貸款利率差，這是一個(gè)很糟糕的政策。”
“央行上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率不能說(shuō)是一劑猛藥，”宋國(guó)青說(shuō)，“但增加利率確實(shí)導(dǎo)致很多問(wèn)題，最主要是人為擴(kuò)大了貿(mào)易順差！庇捎谏虡I(yè)
銀行在能貸款的前提下不能貸款，商業(yè)銀行就會(huì)把這部分貸款拿出去補(bǔ)充保證金，這樣就導(dǎo)致擴(kuò)大貿(mào)易順差，最后導(dǎo)致直接貸款都在擴(kuò)大。
“本來(lái)我融資好好的，你現(xiàn)在攔路設(shè)卡，過(guò)一道關(guān)就征一道稅，后面造成的問(wèn)題就多了。”宋國(guó)青形象地說(shuō)，“比如汽車(chē)跑得太快，你可以把油門(mén)松下來(lái)；比較糟糕的是，你一邊踩油門(mén)一邊踩剎車(chē)；而比這更糟糕的是，你一邊踩油門(mén)、一邊踩剎車(chē)，還要在公路上挖大坑，這就更糟了。”他表示，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的中樞神經(jīng)應(yīng)該是銀行，如果在銀行這里攔路設(shè)卡，就等于逼著銀行走歪門(mén)邪道。
對(duì)央行的加息之舉，央行貨幣委員會(huì)委員、社科院世界經(jīng)濟(jì)政治研究所所長(zhǎng)余永定認(rèn)為是非常溫和的一個(gè)模式，它反映央行通盤(pán)考慮了兩種可能性，并做了兩手準(zhǔn)備。余永定表示，央行目前還沒(méi)有明確判斷，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱，不存在通貨緊縮了；但今年一季度貸款發(fā)放速度確實(shí)太快了，所以央行要采取措施。這是在中國(guó)目前情況下可以采取的方法，可能比預(yù)期的要溫和一些，反映了央行比較慎重的態(tài)度。“從消極的方面來(lái)看可以說(shuō)猶豫不決，但是如果你處在那個(gè)位置上，也確實(shí)難以做出最后判斷。”
貨幣政策應(yīng)該收緊
余永定表示，中國(guó)應(yīng)該收緊貨幣政策，提高利息，同時(shí)加快金融改革，否則提高一點(diǎn)利率作用不大。目前，中國(guó)應(yīng)該考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組合問(wèn)題。他建議，貨幣政策要緊縮，同時(shí)財(cái)政政策要作好準(zhǔn)備。
“中央銀行應(yīng)該能夠給企業(yè)一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期！庇嘤蓝ǔ姓J(rèn)，“我們的貨幣政策目標(biāo)太多，比如防止通貨膨脹，還有匯率改變，在這種情況下，中央銀行很難形成總目標(biāo)，往往顧此失彼！彼硎荆醒脬y行制訂政策計(jì)劃后，還要經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，審批之前不能對(duì)外公布，這樣就造成信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響。
余永定建議，“應(yīng)該讓中央銀行解決它自己應(yīng)該解決的問(wèn)題！彪m然中國(guó)的國(guó)情不一樣，央行應(yīng)該考慮各種利益關(guān)系；但是無(wú)論如何，要讓央行同時(shí)承擔(dān)很多相互矛盾的職能，那是非常困難的，而且會(huì)失去中央銀行的獨(dú)立性。
存款利率也應(yīng)提高
針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的扭曲現(xiàn)象，宋國(guó)青建議提高存款利率，縮小存貸利差。他以過(guò)去的存糧為例解釋?zhuān)藶閴旱妥杂匈Y金會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行扭曲。他說(shuō)，1997年以前，我國(guó)糧食庫(kù)存數(shù)量龐大，最近五年都沒(méi)消化完，造成社會(huì)成本巨大，糧食價(jià)格持續(xù)下跌。從投資的角度來(lái)說(shuō)，完全可以把糧食變成錢(qián)去投資。
宋國(guó)青說(shuō)，“低利率的負(fù)面效果，就是現(xiàn)在存房子已經(jīng)代替了存糧。”央行提高貸款利率，雖然對(duì)買(mǎi)房需求有抑制作用，但是如果存款利率很低的話，很多人仍然會(huì)選擇存房子，寧愿把房子閑置著，因?yàn)殄X(qián)存到銀行也不能獲利。此外，低利率還引起大宗商品價(jià)格猛漲等負(fù)面后果。
宋國(guó)青堅(jiān)持認(rèn)為提高存款利率影響不大。他說(shuō)，從短期宏觀平衡角度來(lái)說(shuō)，壞處是不存在的。不利方面主要是熱錢(qián)進(jìn)來(lái)。到底能進(jìn)來(lái)多少熱錢(qián)？據(jù)推算，中國(guó)存款利率如果提高1個(gè)百分點(diǎn)，將多進(jìn)來(lái)300億美元，但是由于匯率低估，中國(guó)可能損失一兩百億元人民幣。“豁出去就算200億損失，然后把存貸款利率拉平，國(guó)內(nèi)各方面平衡下來(lái)，這個(gè)利益要比損失大得多！
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