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人民幣匯率 顛覆貨幣殖民主義
中國2004年的外匯儲備增長一直是個謎！
根據(jù)最新公布的外匯儲備數(shù)據(jù)，截至10月底，中國外匯儲備2004年增長1367億美元，而同期貿(mào)易順差與外商直接投資之和卻只有734.59億美元，差額達632.41億美元。
這個差額雖然不完全是一些經(jīng)濟學(xué)家和媒體所說的“熱錢”，但是，即使國際收支平衡表上經(jīng)常項目的投資收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移，以及資本項目下的其他投資，可以補上這個缺口，但是這些項目數(shù)字異變的增長，完全有可能是游資的流入，雖然其披上了合法的外衣。事實上，這個差額如果扣除進口的設(shè)備、滯后的結(jié)匯數(shù)據(jù)，數(shù)字還將擴大。
不過，正是這個說不清楚的632.41億美元的差額，卻讓人民幣達到了前所未有的升值壓力。在中國外匯市場，人民幣匯兌美元在去年12月1日創(chuàng)下三年多來收盤高點8.2763元以后,日前再次收平，離央行盯住的下限僅有一步之遙。在離岸外匯市場，一年期美元兌人民幣無本金交割遠期外匯(NDF)貼水已經(jīng)擴至4700點附近。即市場預(yù)期一年后美元兌人民幣價格為7.8元左右。
“美元陰謀”
2004年人民幣升值的壓力，是2002年下半年國際呼聲的延續(xù)。雖然自2004年初以來，人民幣升值壓力有所緩和，但隨著5月份宏觀調(diào)控的實施，國際資本乘虛而入，人民幣升值壓力再度卷土重來，而國際壓力也隨之同步跟進，美國、日本、歐盟，以及代言這些利益集團的“G7會議”和國際貨幣基金組織，都不放過任何一個場合對中國施加壓力的機會。
沒有證據(jù)表明，人民幣及亞洲貨幣的升值壓力，均來自美國的操縱。但巧合的是，美元貶值是從2002年初開始，而且2002年7月15日，美元和新興的歐元匯率比為1：1,隨后，美元匯率更是像一個斷線的風(fēng)箏一路下跌。但幾乎是在同時，美國對中國操縱人民幣匯率的指責(zé)也開始甚囂塵上。
雖然美國的各方政要一直口口聲聲地宣稱，他們實施的就是“強勢美元政策”，但是在他們拍胸脯的同時，美元匯率也隨著他們的唾沫一起落下。放縱的結(jié)果是，2004年12月28日歐元兌美元的匯率達1：1.3557美元，并一度觸及1.3646的紀(jì)錄新高，一些分析師認為，2005年，美元還將貶值近20%。
美元的貶值使美元資本四處逃竄，“減持美元資產(chǎn)，增持人民幣資產(chǎn)”目前已成投資、投機者以及國內(nèi)外企業(yè)的資產(chǎn)組合共識，幾乎地球人都知道，人民幣升值只是一個時間問題。大多數(shù)國際投機家更是在憧憬：也許在明年某個時候，他們手拿香檳，滿臉欣狂，來歡慶人民幣的升值。
這種預(yù)期的結(jié)果是，國內(nèi)外匯存款持續(xù)負增長或微幅增長、過去投資收益經(jīng)常為負的國內(nèi)企業(yè)海外收益突然暴漲，而進出口的提前收款和延期付款更是明目張膽、非居民特別轉(zhuǎn)移的個人外匯如過江之鯽，金融機構(gòu)的海外負債節(jié)節(jié)高攀。
美元的持續(xù)流入，進一步推高經(jīng)常項目和資本項目近年來持續(xù)的雙順差。而這些美元在中國外匯市場的結(jié)匯，又進一步高估了人民幣的幣值，自2002年底以來的人民幣升值呼聲就是這種合力的結(jié)果。
“高估”的人民幣競爭力
但是，人民幣目前的國際競爭力真有那么高嗎？目前中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、金融體系、產(chǎn)品的國際競爭力遠不能使人民幣高估，否則中國將會重蹈日本覆轍，中國經(jīng)濟將嚴(yán)重衰退。
事實上，人民幣的高估，多是投機力量所致。這在外匯市場表現(xiàn)尤為明顯。
隨著國內(nèi)的宏觀調(diào)控，以及銀根的緊張，人民幣資金在一些行業(yè)頻頻告急，從而又誘使境外資金卷土重來。據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，第三季度美元的日均成交量環(huán)比增長11.4%，同比增長24.9%。
在投機資金挾持下的人民幣匯率，根本就不是人民幣的真實市場價格。這從2004年上半年的國際收支平衡表也可以看出，順差主要是來自資本項目，而經(jīng)常項目的順差也主要是來自非居民的特別轉(zhuǎn)移，而非反映國際競爭力的貿(mào)易順差。因此，由這種流動性較強的資產(chǎn)占大比重的國際收支結(jié)構(gòu)是非常扭曲的。
升值之鑒
如果僅從表面上的國際收支，來重估人民幣幣值，結(jié)果將會重釀東南亞金融危機的惡果。人民幣的升值最終將是中國的出口貿(mào)易部門買單，而貿(mào)易如果持續(xù)大幅縮減或逆差，最終其他的流動性資產(chǎn)將會跟風(fēng)而出，到時等待人民幣的將是貶值而非升值。
而且，雖然中國目前有高達5400億美元的外匯儲備，但是截至2004年6月底，中國外債余額就有2209.8億美元，而且短期外債已經(jīng)大大超出國際警戒線，更重要的是，目前中國這些外匯儲備以什么資產(chǎn)形式存在，流動性如何，都是影響今后償付的重要因素。
如果一旦中國經(jīng)濟觸礁，不要指望國際貨幣基金組織這些國際機構(gòu)的援助。這些機構(gòu)在東南亞金融危機將其西方大國代言人的身份暴露無遺。中國只有自已才能拯救自已。
中國重不重估人民幣匯率是屬于經(jīng)濟主權(quán)問題，中國目前的經(jīng)濟、社會現(xiàn)狀決定了人民幣重新估值時機還不成熟，如果人民幣在國際的壓力偏離了她的真實價值，最后將受到國際投機力量的懲罰。
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