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人民幣外匯掉期交易活躍度超過遠(yuǎn)期交易
外匯交易中心人士稱，人民幣外匯掉期交易活躍度目前已經(jīng)大大超過遠(yuǎn)期交易；市場(chǎng)人士還估計(jì)，每筆掉期交易的成交量也要遠(yuǎn)大于遠(yuǎn)期交易。
據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)8月9日?qǐng)?bào)道，銀行間的人民幣外匯掉期交易推出已近半年，正如市場(chǎng)此前預(yù)期，目前掉期交易的活躍度已遠(yuǎn)超過遠(yuǎn)期交易。
中國(guó)外匯交易中心沒有公布掉期交易的成交信息，但據(jù)保守估計(jì)，每天成交的掉期交易應(yīng)該超過十筆甚至可能達(dá)到幾十筆。而中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的每天銀行間市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易則只有幾筆成交。另?yè)?jù)市場(chǎng)人士估計(jì)，每筆掉期交易的成交量也要遠(yuǎn)大于遠(yuǎn)期交易。
“目前掉期交易的活躍度可以說(shuō)已大大超過遠(yuǎn)期交易！币煌鈪R交易中心人士說(shuō)。
中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)于4月份正式引入了人民幣掉期交易，而遠(yuǎn)期交易則在05年8月份就已推出。掉期交易由于兼具匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能、調(diào)節(jié)頭寸以及一定的融資功能，剛一推出就顯示出了較高的活躍度。
人民幣外匯掉期交易是指交易雙方約定一前一后兩個(gè)不同的交割日、方向相反的兩次本外幣交換。兩種貨幣的利率差異，即“掉期率”，是決定雙方互換價(jià)格的主要因素。
一國(guó)有銀行人士表示，這部分原因與外匯局實(shí)行綜合頭寸管理有關(guān)。新的頭寸管理規(guī)定使得銀行的遠(yuǎn)期頭寸可以在即期市場(chǎng)平掉，改變了以前通過遠(yuǎn)期市場(chǎng)來(lái)平的做法，使得銀行對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)的參與減少。
年初，國(guó)家外管局對(duì)做市商銀行實(shí)行綜合頭寸管理，由以前的收付實(shí)現(xiàn)制改為權(quán)責(zé)發(fā)生制，后又將這一規(guī)定推廣至全部商業(yè)銀行，這實(shí)際上將當(dāng)期發(fā)生的遠(yuǎn)期交易也納入到了當(dāng)期的頭寸管理中，使得銀行即期和遠(yuǎn)期頭寸可以互相對(duì)沖。
此外，掉期交易作為一種新的融資工具，還可以使商業(yè)銀行達(dá)到融入資金的目的。據(jù)了解，由于一些外資銀行缺少人民幣資金，也往往利用掉期交易以美元換入人民幣，以達(dá)到融入一定人民幣的目的。
“掉期交易遠(yuǎn)比遠(yuǎn)期交易活躍，這也是國(guó)際成熟市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象！迸d業(yè)銀行高級(jí)研究員張力說(shuō)。
作為回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，貨幣掉期交易與遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上并沒有區(qū)別。在實(shí)務(wù)中，一筆遠(yuǎn)期交易往往分解成一筆即期交易和一筆掉期交易來(lái)做。所以表面上看來(lái)，掉期交易的活躍度超過遠(yuǎn)期，但實(shí)際上一筆掉期交易的達(dá)成，也即意味著一筆遠(yuǎn)期交易成交。
“其實(shí)這只是操作技術(shù)方面的問題，并不代表著市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期交易的需求少于掉期！币煌赓Y銀行外匯交易員表示。
他指出，從7月下旬開始，銀行間外匯市場(chǎng)的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)就已經(jīng)“自動(dòng)消失”。這是因?yàn)檫h(yuǎn)期匯率完全可以由即期匯率加掉期率來(lái)計(jì)算，銀行出于減輕工作量的考慮，取消了遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)。這也是在報(bào)價(jià)上，掉期報(bào)價(jià)比遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)活躍的原因。
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