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非美貨幣中一枝獨秀人民幣匯率四天漲近500點

全球央行超級周來襲，其他非美貨幣均表現(xiàn)平平，唯獨人民幣強勢上行，本周以來累計大漲近500點，風頭正勁。

　　外匯專家韓會師對記者表示：“持續(xù)的國際收支經(jīng)常項目順差是人民幣有能力走出獨立行情的基礎條件�！�

　　人民幣匯率走出獨立行情

　　11月2日，人民幣對美元中間價報6.6196，調(diào)升104個基點，為連續(xù)三日調(diào)升。

　　在美聯(lián)儲縮表操作和加息預期的共振之下，美元指數(shù)偶有反彈，而人民幣匯率的表現(xiàn)遠優(yōu)于其他非美貨幣。據(jù)記者統(tǒng)計，本周以來，日元對美元累計下跌3650基點，歐元對美元累計上漲27基點，英鎊對美元累計上漲113基點，而人民幣對美元匯率累計上漲近500點，顯著優(yōu)于其他非美貨幣。

　　人民幣匯率緣何獨立于非美貨幣走出強勢行情？韓會師認為，一方面，今年新增的國際收支順差需要結(jié)匯，另一方面，此前囤積美元的投資者也有結(jié)匯沖動，這就導致在美元出現(xiàn)階段性上漲行情時，境內(nèi)逢高結(jié)匯的動力也會增強。這會抵消美元上行對人民幣施加的壓力。同時，人民幣相對其他貨幣的強勢，也會增強市場對人民幣的信心。

　　從經(jīng)濟基本面來看，中國經(jīng)濟持續(xù)向好，實體經(jīng)濟投資回報率水平穩(wěn)定改善，各行業(yè)利潤率水平保持強勁。“相對其他經(jīng)濟體而言，國內(nèi)供給側(cè)改革，傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，以及新興行業(yè)的迅速發(fā)展等，讓國內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟的信心提升。”望正資本全球宏觀對沖基金董事長劉陳杰分析。

　　本周市場參與者先后迎來日本央行議息、美國非農(nóng)數(shù)據(jù)、特朗普稅改法案、美聯(lián)儲主席提名、英國利率決議等事件，美元指數(shù)連續(xù)數(shù)日陷入盤整行情。

　　“市場對于未來美聯(lián)儲緊縮路徑的過度預期迎來糾偏調(diào)整。綜合來看，整體沖擊有限�！泵裆y行(600016,股吧)高級研究員應習文指出。

　　人民幣資產(chǎn)吸引力持續(xù)增強

　　人民幣匯率的長期企穩(wěn)，又進一步提升人民幣資產(chǎn)的吸引力。

　　各項數(shù)據(jù)顯示，人民幣資產(chǎn)的吸引力正在不斷提升：財政部近期在香港發(fā)行的20億美元主權(quán)債券，受到投資者熱捧。截至2017年9月末，境外機構(gòu)和個人持有的境內(nèi)人民幣股票資產(chǎn)超過萬億元大關。境內(nèi)同業(yè)存單正在成為境外機構(gòu)布局境內(nèi)人民幣債市的搶手貨。上清所數(shù)據(jù)顯示，9月境外機構(gòu)持有境內(nèi)NCD（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單）規(guī)模創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增逾五成。

　　在工銀國際首席經(jīng)濟學家程實看來，對于境外投資者而言，人民幣資產(chǎn)兼具高收益、低風險兩大特質(zhì)。他認為，一方面，2018年新興市場有望引領全球復蘇“換擋提速”。通過投資人民幣資產(chǎn)，境外投資者能夠充分受益于中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性機會；另一方面，人民幣在加入SDR后，國際儲備貨幣的地位日益穩(wěn)固。同時，人民幣有效匯率已經(jīng)接近均衡匯率，未來人民幣將在雙向波動中，長期保持趨勢性穩(wěn)定。因此，相比于其他新興市場，人民幣資產(chǎn)面臨更小的匯率風險和地緣政治風險。

　　“從國內(nèi)外利差來看，因為金融監(jiān)管的加強，我國無風險收益率水平逐步攀升，美國、歐洲、日本等經(jīng)濟體雖然進入了實質(zhì)性的寬松貨幣政策尾聲，但是利率水平并沒有明顯抬升，貨幣條件依然寬松。因此，從利差來看，人民幣資產(chǎn)更具投資價值。”劉陳杰表示。

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