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除了美元上漲 市場更擔(dān)心另一件事——人民幣
根據(jù)摩根士丹利的說法，這是因?yàn)槿嗣駧乓坏┩Ｖ股担瑢⑼ㄟ^打擊一些發(fā)展中國家對(duì)華貿(mào)易的競爭力而令他們感到更多挑戰(zhàn)。
世行駐倫敦首席全球外匯策略師Hans Redeker給出了更為通俗易懂的解釋：人民幣升值和美元下跌是理想狀態(tài)。當(dāng)這兩種情況并存的時(shí)候，那就是完美“世界”了，出口和融資都將變得更加容易。
這并不難理解：在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，匯率是影響一個(gè)國家的國際競爭力的重要變量之一。當(dāng)人民幣升值的時(shí)候，一些發(fā)展中國家的貨幣往往相對(duì)貶值，而貨幣貶值有利于出口。
而如果美元貶值，新興市場國家那些外債就會(huì)變得更便宜。
這樣一來，如果恰好兩者疊加，出現(xiàn)Hans Redeker所謂的“你能生活的最好世界”，就相當(dāng)于這個(gè)新興市場國家通過更多出口賺到了更多外匯，使得國家收入增長，而外債負(fù)擔(dān)則在減輕。
2017年是一個(gè)典型的“完美世界”：人民幣對(duì)美元匯率打破之前三年的貶值趨勢，升值幅度超過6%。而美元指數(shù)創(chuàng)出了十四年來最大的年度跌幅，全年重挫近10%。
這使得一些作為中國在國際貿(mào)易領(lǐng)域?qū)κ值男屡d市場國家的出口競爭力顯著提升了，特別是一些東南亞國家。這些國家之前的國際債務(wù)則因美元貶值而明顯減輕。
市場反轉(zhuǎn)，情緒改變
然而，今年以來特別是上月中旬以來，局勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，去年還歡欣鼓舞的新興市場國家今年就遭遇了“噩夢”：美元近期大幅反彈，僅4月最后兩周就漲了將近4%，人民幣兌美元匯率則從上月初以來跌約1.2%。
市場情緒出現(xiàn)了顯著變化。彭博社稱，去年預(yù)測人民幣匯率最準(zhǔn)確的分析人士Prestige Economics LLC創(chuàng)始人兼總裁Jason Schenker上個(gè)月轉(zhuǎn)變立場，不再看漲人民幣。這是他自2016年以來首度結(jié)束看漲的觀點(diǎn)。
目前，Jason Schenker表示，盡管難以看到人民幣大幅貶值，但人民幣想要升值也很難，中國短期內(nèi)讓人民幣貶值的概率不大。
上述的觀點(diǎn)不無道理。中國央行行長易綱在4月中旬舉行的博鰲論壇上表示，央行“在過去的相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)沒有進(jìn)行過外匯干預(yù)”，目前的外匯市場可以很好地服務(wù)個(gè)人和企業(yè)，未來會(huì)運(yùn)行的更好。
與此同時(shí)，路透社的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在中美貿(mào)易摩擦前景變得明朗之前，人民幣未來幾個(gè)月預(yù)料僅有小幅變化，大體維持6.37上下的區(qū)間波動(dòng)。“在貿(mào)易爭端解決之前，中國將保持謹(jǐn)慎，”澳新銀行亞洲策略分析師Irene Cheung稱。
“噩夢”會(huì)延續(xù)下去嗎？
更為重要的是，當(dāng)前這種美元反彈、人民幣走貶的態(tài)勢是會(huì)維持下去。
交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝對(duì)華爾街見聞表示，近期的美元反彈主要是空頭回補(bǔ)造成的，短期美元還有上行空間。
盡管CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金和投機(jī)客在5月1日當(dāng)周將美元凈空倉削減了55億美元，創(chuàng)出今年迄今最大減持規(guī)模，但凈空倉仍高達(dá)183.2億美元。相比之下，過去十年平均每周僅為凈多倉53億美元。
路透社稱，在接受其調(diào)研的66名受訪者中，超過三分之二的人表示這波美元反彈走勢的持續(xù)時(shí)間不會(huì)超過三個(gè)月，其中有20%的人預(yù)計(jì)反彈會(huì)在一個(gè)月內(nèi)結(jié)束。分析師們認(rèn)為美元兌多數(shù)主要貨幣未來一年仍將下跌。
上文提及的Hans Redeker認(rèn)為，人民幣兌美元的升值路徑可能不會(huì)反轉(zhuǎn)，而是停滯。畢竟，中國需要更高的貨幣匯率來支撐消費(fèi)。
周五，在岸人民幣兌美元開盤向上突破6.34關(guān)口，日內(nèi)漲近百點(diǎn)。人民幣中間價(jià)上調(diào)244點(diǎn)，創(chuàng)5月4日以來最高。
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