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匯率！7” 央行重啟風(fēng)險準(zhǔn)備金
在人民幣匯率距破“7”關(guān)口僅一步之遙的背景下，8月3日，央行發(fā)布通知，自8月6日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。消息傳來，離岸人民幣兌美元暴漲超500點，在岸、離岸人民幣收復(fù)6.83關(guān)口。在分析人士看來，“7”是人民幣匯率重要心理關(guān)口，不排除監(jiān)管會有更進(jìn)一步的措施出臺，來維護匯率穩(wěn)定。
對于遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)回20%，央行表示，不屬于資本管制，也并非行政性措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。對于有實際套保需求的企業(yè)而言，影響并不大。
事實上，這并非央行首次調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率。據(jù)了解，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品。當(dāng)人民幣有貶值預(yù)期，而且貶值空間大于做空成本時，帶有投機目的的企業(yè)會加大對遠(yuǎn)期購匯合約的需求。
2015年“8·11”之后，為抑制外匯市場過度波動，央行對開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)收取外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率定為20%。此后，隨著跨境資本流動和外匯市場供求恢復(fù)平衡，市場預(yù)期趨于理性，2017年9月，央行將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整為0。
對于此次調(diào)整，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍表示，央行上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，主要目的是為了管理人民幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期，特別是外匯市場的順周期的因素，將得到有效抑制。
500金研究院院長肖磊表示，調(diào)整風(fēng)險準(zhǔn)備金的目的主要還是穩(wěn)定匯率預(yù)期，使恐慌性和投機套利型資金減少，外匯交易成本增高。
近期人民幣匯率波動明顯加大，據(jù)統(tǒng)計，人民幣兌美元即期匯率自4月初的6.27一路貶至8月初的6.88，貶幅逾9.7%，距破“7”僅一步之遙。8月3日，人民幣兌美元即期匯率以6.8571開盤后一度跌破6.88，較上日夜盤收盤下跌了360點。離岸人民幣兌美元盤中跌破6.89，刷新2017年5月以來新低，距離2017年1月的歷史最低點6.9895僅一步之遙。令市場擔(dān)憂人民幣匯率將失守“7”這一關(guān)口。
不過，央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率的政策，向市場釋放了穩(wěn)定信號。在政策宣布后，離岸人民幣兌美元跳漲逾500點，收復(fù)6.83關(guān)口。
對于人民幣匯率會不會破“7”，央行參事盛松成指出，這是一個心理關(guān)口，目前人民幣匯率不會破“7”。盛松成表示，匯率貶值會帶來很多問題：一是資本外流壓力增大，更加容易使貿(mào)易摩擦升級；二是凈出口對我國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)已十分有限：通過貶值促進(jìn)出口的做法是得不償失的。
分析人士認(rèn)為，這次央行重新收取遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，更為重要的在于信號意義，不排除會有更進(jìn)一步的措施出臺來維護匯率穩(wěn)定。
黃志龍表示，央行政策出臺后，將增加遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的資金成本，有利于遏制人民幣匯率進(jìn)一步貶值的壓力，也說明央行不會對當(dāng)前人民幣貶值置之不理，可能會采取進(jìn)一步逆周期調(diào)節(jié)的措施，來管理貶值預(yù)期。他表示，央行對于人民幣匯率調(diào)節(jié)的舉措還是比較多的，例如，央行可以在香港離岸人民幣匯率打壓人民幣空頭，以較少的成本來管理離岸市場的人民幣走勢。又比如央行可以對商業(yè)銀行的企業(yè)和居民換匯業(yè)務(wù)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，進(jìn)一步管理換匯業(yè)務(wù)，也可以進(jìn)一步提高外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率政策，增加遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的成本。同時，央行還可以再度引入逆周期調(diào)節(jié)因子，對人民幣匯率采取非市場化的管理措施。
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