|
人民幣匯率又現(xiàn)急貶 下跌空間還有多大？
就在前幾日央行宣布上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金至20%，這幾天人民幣匯率走勢(shì)便趨于平穩(wěn)。但昨天人民幣匯率卻又有下跌征兆。
8月13日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8629元人民幣兌1美元，較前一交易日下調(diào)234個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)水平觸及2017年5月31日以來(lái)新低。
受此影響，在岸、離岸人民幣兌美元匯率亦雙雙重挫。在岸人民幣兌美元匯率盤中一度跌破6.85、6.86、6.87、6.88四大關(guān)口，離岸人民幣兌美元匯率則跌穿6.89關(guān)口，最高跌幅均超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)日在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.8767，而離岸人民幣收復(fù)6.89關(guān)口，報(bào)6.8889。
目前人民幣匯率還尚未完全走穩(wěn)，卻又見(jiàn)震蕩下跌征兆，而且離岸人民幣盤中一度再次跌破6.89關(guān)口，這令市場(chǎng)感到恐慌，人們都在擔(dān)心人民幣匯率將失守7關(guān)口。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家則表示，現(xiàn)在無(wú)論是從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面，還是匯市的供求關(guān)系，都反映出人民幣匯率未來(lái)會(huì)在合理均衡水平上雙向波動(dòng)，短期內(nèi)不會(huì)跌破7。
而我們認(rèn)為，導(dǎo)致近日人民幣匯率又見(jiàn)較大幅跌，這主要有二個(gè)方面，
一方面，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在9月加息和縮表，已板上釘釘。
而且中美兩國(guó)在短期國(guó)債利率方面，美國(guó)國(guó)債的利率已高于中國(guó)，中美兩國(guó)國(guó)債利率已呈現(xiàn)倒掛局面，從而導(dǎo)致人民幣匯率承受重壓。
另一方面，由于土耳其與美國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦，美國(guó)近日高調(diào)宣布將上調(diào)一倍的土耳其鋼鐵和鋁的關(guān)稅稅率，這導(dǎo)致土耳其發(fā)生股匯雙殺局面。
而土耳其里拉的下跌，帶動(dòng)了其他非美貨幣的重挫，全球匯市慘遭打壓。
目前美元指數(shù)一度摸高至96.45，中國(guó)的人民幣匯率也從而受到美元指數(shù)拖累。
面對(duì)人民幣匯率再次跌近7關(guān)口，市場(chǎng)人士希望央行再次出手拯救匯率。
不過(guò)，央行在一份近期發(fā)布的公告中稱，前期人民幣匯率貶值，是由市場(chǎng)力量推動(dòng)，央行已基本退出常態(tài)式的干預(yù)，不再搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值。不會(huì)將人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端等外部擾動(dòng)。
這也向市場(chǎng)表示，未來(lái)人民幣匯率即使破7，央行也不會(huì)過(guò)多的出手干預(yù)市場(chǎng)，人民幣匯率變化將反映市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)系。
而令人感到欣慰的是，雖然前期人民幣匯率出現(xiàn)了一波從6.30至6.80的大跌行情，但是近二個(gè)月我國(guó)外儲(chǔ)數(shù)量卻不降反增，這既說(shuō)明了央行并沒(méi)有像過(guò)去那樣，通過(guò)拋售外儲(chǔ)來(lái)穩(wěn)定匯率，也說(shuō)明了現(xiàn)在的人民幣市場(chǎng)比較穩(wěn)定，沒(méi)有發(fā)生恐慌性拋售潮，資金凈流出并不明顯。
此消息，也預(yù)示了人民幣匯率未來(lái)下跌的空間很有限。
那么，如果僅從供求關(guān)系情況來(lái)看，人民幣匯率跌破7的概率有多大呢？
我們認(rèn)為，短期內(nèi)可以基本排除：其一，美元指數(shù)從今年4月的88一下漲到現(xiàn)在的96，短期上漲幅度過(guò)快。
特別是近期美元一騎絕塵，而其他非美貨幣都呈現(xiàn)貶值狀態(tài)，這反映出未來(lái)美元指數(shù)本身會(huì)有一個(gè)調(diào)整的過(guò)程，所以美元指數(shù)繼續(xù)向上空間有限。
其二，8月初當(dāng)人民幣匯率跌即將跌破7時(shí)，我國(guó)央行上調(diào)了外匯風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備金20%，大幅提高了做空人民幣的成本，同時(shí)也告訴了市場(chǎng)，人民幣匯率在一區(qū)域波動(dòng)是比較合理的，這是央行的底線。
相信做空人民幣勢(shì)力在短期內(nèi)有所顧忌，因?yàn)樵俟量杖嗣駧乓灿懖坏饺魏伪阋恕?br>
再說(shuō)，如果做空勢(shì)力再次卷土重來(lái)，央行還可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金繼續(xù)上調(diào)20%，這樣做空人民幣匯率的成本又會(huì)上升。
而若從中長(zhǎng)期來(lái)看，決定人民幣匯率走勢(shì)既要看美元指數(shù)能否有繼續(xù)向上的空間，還要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否在走出V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，更關(guān)鍵的是，央行的貨幣政策是否會(huì)持續(xù)寬松。
如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、貨幣政策中性偏寬、美元指數(shù)漲幅有限，那么人民幣匯率還是能夠守住7一線關(guān)口的。
而一旦美元指數(shù)展開反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持原狀、貨幣政策又是放水，那人民幣匯率跌破7只是時(shí)間問(wèn)題。
事實(shí)上，人民幣匯率并非是只漲不跌就好，之前人民幣匯率存在著一定的泡沫，現(xiàn)在經(jīng)過(guò)一輪下跌后，人民幣匯率將會(huì)更趨向合理估值。
而人民幣匯率進(jìn)行一輪貶值之后，止跌回穩(wěn)，則往往更有利于中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的出口，也有利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
|
.png)