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人民幣匯率繼續(xù)下跌 “空頭玩家”入場時機已到？
8月23日下午，即人民幣兌美元中間價四連升終結，調貶96個基點后，人民幣匯率進一步下跌，收盤報6.8690，較上一交易日跌230點。日內，美聯儲公布了8月的議息會議紀要，言論偏鷹，而中國也正式開始向美方約160億美元商品加征25%關稅，回擊美方的一意孤行。雖然整體來看，23日人民幣匯率的進一步下跌主要還是受美元強勢的影響，但采訪中期貨日報記者了解到，近期人民幣匯率的大幅波動某種程度上也可視為市場博弈的結果。
上周的土耳其貨幣“危機”也證明了這一觀點。在美元不斷上行和新興市場恐慌情緒不斷加大的過程中，人民幣承壓下跌，并再度向7突破。而之所以上周四開盤后，人民幣出現連續(xù)四日共計近1000點左右的漲幅，在市場人士看來，除了國內央行和特朗普的干預外，也可以視為市場博弈的結果。
在中信期貨研究部宏觀策略負責人尹丹看來，自8月3日央行決定將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金業(yè)務的外匯風險準備金率從0調整為20%起，央行就已經開始介入匯率市場。而近期人民幣匯率在6.8-6.9區(qū)間的寬幅振蕩，正是市場基于對央行底線思維的了解所進行了預期性操作。而之所以會出現這樣的操作，主要是因為在2016年、2017年大部分人民幣空頭玩家都曾栽過大跟頭！皬哪撤N意義上來說，這也算是一種一朝被蛇咬十年怕井繩的表現”。尹丹說。
據期貨日報記者了解，2016年美國經濟復蘇，中國經濟增速等影響，人民幣持續(xù)走弱，市場上做空思想盛行。當時離岸市場多通過在拆借市場借入離岸人民幣購匯（美元）再到遠期市場結匯的手法獲取收益。然而，這個邏輯在2017年年初時徹底逆轉。為徹底改變這一情況，央行首先加強了跨境資本的流動管理，然后通過收緊離岸人民幣流動性，抬升資金成本（空頭拆借人民幣利率上升），空頭被迫結匯平倉。而之后空頭的踐踏也引發(fā)了快速去杠桿的發(fā)生，造成人民幣大漲，市場更是因此記住了中國央行的“厲害”。
因此，在談及人民幣的未來時，格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞表示，雖然最近市場上存在很多的不確定性，比如美國經濟持續(xù)強勁，美聯儲加息，中美貿易協商進展以及新興市場危機復燃等，但短期內并不建議市場進行空頭操作。
這是因為雖然央行并未言明，但7作為關鍵的心理點位很合可能就是央行口中的“底線”。一旦越界，為避免“羊群效應”，央行很可能會通過逆周期等手段進行進一步的調節(jié)。鑒于此，趙曉霞表示，近期人民幣匯率大概率將延續(xù)振蕩走勢，破7短期內仍是小概率事件。
但具體還需進一步觀察中美貿易協商進展、新興市場危機復燃可能性以及美聯儲加息進程等問題。尹丹補充道，“實際上，9月中旬前人民幣匯率依然存在很大的貶值壓力。”
至于近期巴西雷亞爾破4是否重燃新興市場的恐慌情緒，進而影響人民幣匯率？尹丹表示，就目前的情況來看，這樣的可能性很小。本輪新興市場的恐慌來自于土耳其的貨幣“危機”，本質上和巴西的關系并不是很大，且土耳其、委內瑞拉以及俄羅斯等國在近期都進行了一定的調控，且目前沒有進一步加劇的趨勢，暫時無需擔心。
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