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外匯占款消失1293億？買外匯發(fā)人民幣的條件正在失去
9月份，中國(guó)外匯占款突然出現(xiàn)1293億元的減少，外匯占款降幅出現(xiàn)明顯擴(kuò)大趨勢(shì)。央行干預(yù)成為市場(chǎng)普遍認(rèn)為的最重要原因。
由于國(guó)內(nèi)結(jié)售匯制要求，所有的外匯都要賣給央行，即央行買外匯，央行則按穩(wěn)定比例兌換等值人民幣。顯然，在一定程度上，就每筆人民幣都有對(duì)應(yīng)的外匯而言，外匯儲(chǔ)備多則人民幣穩(wěn)定，央行外匯儲(chǔ)備起到了增信作用。
在人民幣貶值預(yù)期下，出口商傾向于大量持有外匯，并不急于出售給商業(yè)銀行和央行，而進(jìn)口商則需要大量購(gòu)匯，央行收回人民幣，出售外匯，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和外匯占款同步下降。顯然，央行通過(guò)其外匯買賣，央行買多賣少，其外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加；央行賣多買少，其外匯儲(chǔ)備就會(huì)減少。而央行外匯儲(chǔ)備的變化也是央行外匯占款最重要的影響因素。
隨著國(guó)內(nèi)貿(mào)易順差日益不可持續(xù)，外匯流入規(guī)模將進(jìn)一步萎縮，央行賣多買少的局面，也逐漸成為新常態(tài)。這也讓買外匯發(fā)人民幣的條件正在失去。而如果貿(mào)易逆差局面加劇，則大量人民幣將轉(zhuǎn)換成外匯，一起消失。無(wú)論哪一種結(jié)果都帶有強(qiáng)烈的負(fù)反饋效應(yīng)存在，在這種強(qiáng)預(yù)期氛圍之下，那些讓央行“沉得住氣”的人，也只是說(shuō)說(shuō)罷了。
9月份外匯占款消失1293億元
10月18日，根據(jù)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末央行外匯占款余額為21.4萬(wàn)億元，環(huán)比減少1193.95億元，這是繼8月以來(lái)外匯占款的再次環(huán)比下降，8月末外匯占款環(huán)比減少了23.85億元。
顯然，9月的外匯占款降幅出現(xiàn)明顯擴(kuò)大趨勢(shì)，此次降幅也創(chuàng)出2017年2月以來(lái)的最大規(guī)模。在今年前7個(gè)月外匯占款持續(xù)保持正增長(zhǎng)。具體來(lái)看，1-7月的外匯占款分別環(huán)比增加44.82億元、40.51億元、78.39億元、74.21億元、91.44億元、76.08億元、108.17億元。
外匯占款的下降與人民幣匯率面臨貶值壓力有一定關(guān)系，再加上貿(mào)易順差增速下降，將外匯換成人民幣的總量和預(yù)期降低，直接影響到外匯占款問題。
更重要的是，此舉被外界普遍認(rèn)為，是央行對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了干預(yù)。央行就曾用外匯占款的變化來(lái)證明其減少了外匯干預(yù)。今年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提到，“無(wú)論是2017年至2018年一季度的人民幣匯率升值，還是二季度以來(lái)的人民幣匯率貶值，都是由市場(chǎng)力量推動(dòng)的，央行已基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，這從官方外匯儲(chǔ)備和央行外匯占款變化上也能反映出來(lái)！
9月份外匯儲(chǔ)備減少，退守3萬(wàn)億美元關(guān)口
10月7日，中國(guó)央行公布的最新外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月外匯儲(chǔ)備30870.2億美元，連續(xù)兩月下降，9月環(huán)比減少227億美元，降幅為0.7%，而上月減少82.3億美元。
央行外匯儲(chǔ)備的增減變化，最主要的影響因素就是其外匯買賣，央行買多賣少，其外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加；央行賣多買少，其外匯儲(chǔ)備就會(huì)減少。相應(yīng)的，央行外匯儲(chǔ)備的變化就成為央行外匯占款最重要的影響因素。
9月份資金外流規(guī)模仍然偏小
值得注意的是，盡管人民幣貶值壓力大，但是國(guó)內(nèi)資金外流規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年同期水平。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)資金外流規(guī)模（藍(lán)色部分）仍然是偏小的。
但是，即便如此，隨著人民幣貶值壓力的增大，資金外流的壓力也在與日俱增。根據(jù)中債登與上清所最新公布的數(shù)據(jù)，境外機(jī)構(gòu)9月份增持人民幣債券的規(guī)模大幅下降至50.68億元，環(huán)比下降93%。顯然，中美利差與匯率貶值壓力下，外資流入國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的負(fù)面影響終于開始顯現(xiàn)。
10月18日，商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國(guó)實(shí)際使用外資979.6億美元，同比增長(zhǎng)6.4%，合人民幣6367億元，同比増長(zhǎng)2.9%。
人民幣對(duì)外投資繼續(xù)回落
10月18日，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)還顯示，1-9月，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4597家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資820.2億美元，同比增長(zhǎng)5.1%。對(duì)外承包工程新簽合同額1545.1億美元，完成營(yíng)業(yè)額1089.9億美元，按年增長(zhǎng)6.4%。
從上圖來(lái)看，顯然對(duì)外非金融類直接投資增速在今年以來(lái)，呈現(xiàn)了一種下滑態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，這也和央行逐漸收緊了跨境資本流動(dòng)管理有重要關(guān)系，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)未來(lái)繼續(xù)收緊的概率仍然偏高。這也在很大程度，保證了大量人民幣不會(huì)轉(zhuǎn)換成外匯，一起消失。
一旦突破7.0關(guān)口，人民幣將迎來(lái)10年新低
10月19日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9387，創(chuàng)2017年1月4日以來(lái)新低，當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)6.9526。這也意味著，一旦中間價(jià)突破6.9526，則人民幣將跌到10年來(lái)最低點(diǎn)。
9月以來(lái)，人民幣匯率就出現(xiàn)了一波快速下調(diào)。9月1日-30日人民幣兌美元匯率中間價(jià)由6.83左右貶值至6.87左右，貶值幅度約0.8%。而進(jìn)入10月，受美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的影響，人民幣兌美元匯率貶值壓力則進(jìn)一步上升。
10月19日，離岸人民幣價(jià)格收盤價(jià)6.9341，前期低點(diǎn)是2018年8月15日的6.9587，再早是2017年1月3日6.9874。這也意味著突破前期新高在即。
10月19日，在岸人民幣價(jià)格收盤價(jià)6.9290。前期新高是2016年12月28日6.9666。突破則將創(chuàng)下10年新低。
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