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人民幣跨境使用：10個(gè)月約10萬(wàn)億 意味著什么？
11月6日，中國(guó)人民銀行貨幣政策二司司長(zhǎng)霍穎勵(lì)披露：截至目前，今年的人民幣跨境使用已過10萬(wàn)億元，超過了去年全年水平。
霍穎勵(lì)是于進(jìn)博會(huì)期間，在中國(guó)銀行承辦的“共享新機(jī)遇共謀新發(fā)展——人民幣助推跨境貿(mào)易與投資便利化”主題論壇上公開這個(gè)數(shù)據(jù)的。她還說(shuō)，目前整個(gè)人民幣跨境使用政策已覆蓋貿(mào)易、投融資、金融市場(chǎng)交易等各個(gè)方面。
自然的過程、必然的結(jié)果
“我記得10年前人民銀行、商務(wù)部等部門共同啟動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)工作時(shí)，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的使用幾乎是一片空白。10年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一貿(mào)易大國(guó)，利用外資規(guī)模穩(wěn)居世界前三，對(duì)外投資規(guī)模躍居世界第二。與此同時(shí)，人民幣在跨境貿(mào)易與投資結(jié)算中的規(guī)模逐步擴(kuò)大，越來(lái)越多國(guó)家和地區(qū)認(rèn)可并接受人民幣。2016年，IMF將人民幣納入SDR貨幣籃子，人民幣已發(fā)展成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣和第五大外匯交易貨幣？梢哉f(shuō)，人民幣國(guó)際化是市場(chǎng)主體的自然選擇，也是中國(guó)對(duì)外開放的必然結(jié)果！鄙虅(wù)部部長(zhǎng)助理李成鋼在這個(gè)主題論壇上進(jìn)一步做了分析。
霍穎勵(lì)指出，人民幣國(guó)際化是一個(gè)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的自然過程，其最根本的驅(qū)動(dòng)力是市場(chǎng)主體在貿(mào)易投資中的使用需求。霍穎勵(lì)強(qiáng)調(diào)，在此過程中，并沒有采取特殊或優(yōu)惠的政策，只是把以前限制人民幣跨境使用的政策逐步放開，進(jìn)行政策松綁。
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三大特點(diǎn)比較顯著
據(jù)霍穎勵(lì)介紹，今年以來(lái)，人民幣跨境使用呈現(xiàn)三大特點(diǎn)。一是跨境使用的增長(zhǎng)非？，截至目前，已超過10萬(wàn)億元，超過去年全年的水平。整個(gè)跨境使用中，人民幣占比已超過31%。
二是今年跨境流動(dòng)出現(xiàn)了一個(gè)顯著特點(diǎn)，即在跨境流動(dòng)各項(xiàng)中，呈現(xiàn)經(jīng)常貿(mào)易項(xiàng)下資金流出，資本項(xiàng)下資金流入的情況，這與今年以來(lái)證券投資大幅增長(zhǎng)有密切關(guān)系。
三是通過跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)可以發(fā)現(xiàn)，跨境貿(mào)易中對(duì)人民幣的接受程度顯著提高；舴f勵(lì)表示，可以明顯感覺到，一些企業(yè)已把使用本幣作為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段；同時(shí)，今年“熊貓債”的發(fā)行需求量也顯著增加。
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三大感受令人喜悅
商業(yè)銀行對(duì)于人民幣國(guó)際化的發(fā)展有更直接和獨(dú)特的感受。
中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉連舸在論壇上指出，從商業(yè)銀行人民幣業(yè)務(wù)實(shí)踐來(lái)看，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者對(duì)人民幣在跨境交易中的使用呈現(xiàn)出基礎(chǔ)深化、范圍拓展、需求升級(jí)的特征。
基礎(chǔ)深化方面，劉連舸指出，市場(chǎng)參與者對(duì)擴(kuò)大人民幣使用的興趣正在上升。中國(guó)銀行對(duì)全球3000多家客戶的調(diào)研顯示，76%的受訪對(duì)象認(rèn)為人民幣在國(guó)際貿(mào)易投資活動(dòng)中的使用度將提升，超過半數(shù)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)保有濃厚興趣。近年來(lái)，越來(lái)越多的跨國(guó)企業(yè)與中國(guó)交易對(duì)手簽訂人民幣計(jì)價(jià)合同，將人民幣視為全球經(jīng)營(yíng)的主要支付貨幣之一。今年前三季度，中國(guó)銀行辦理人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)4.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)60%。
范圍拓展方面，劉連舸表示，人民幣國(guó)際投融資需求不斷擴(kuò)大。今年以來(lái)，企業(yè)使用人民幣開展跨境直接投資的流程更為簡(jiǎn)便，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)人民幣在投融資領(lǐng)域的使用需求正在上升。人民幣在證券投資領(lǐng)域的使用也穩(wěn)步擴(kuò)大。債券通、滬港通、深港通、RQFII、RQDII等投資渠道不斷豐富，促進(jìn)境內(nèi)外金融市場(chǎng)雙向開放的不斷擴(kuò)大。
需求升級(jí)方面，劉連舸透露，降低成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越成為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣的主要?jiǎng)恿。過去幾年，貿(mào)易結(jié)算是人民幣跨境使用的主要領(lǐng)域。近年來(lái)，市場(chǎng)參與者用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低財(cái)務(wù)成本的交易上升。例如，以前國(guó)內(nèi)企業(yè)投資海外工程基本采用外幣貸款，需承擔(dān)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，采用人民幣跨境融資方式后，風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。此外，越來(lái)越多的境內(nèi)外企業(yè)通過人民幣跨境資金池、債券投資等產(chǎn)品提高資金使用效率。
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發(fā)展空間依然巨大
人民幣國(guó)際化持續(xù)發(fā)展已經(jīng)取得了一定成就，不過，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量相比，人民幣國(guó)際化發(fā)展的空間還很大。
“與中國(guó)貿(mào)易和投資規(guī)模相比，人民幣在跨境結(jié)算中的占比還不高，還有很大的發(fā)展空間，人民幣應(yīng)當(dāng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化方面發(fā)揮更加積極的作用！崩畛射撝赋。
霍穎勵(lì)也說(shuō)，盡管經(jīng)過近十年努力，目前在跨境使用中，人民幣比重達(dá)30%左右；但國(guó)際上使用的占比，根據(jù)SWIFT數(shù)據(jù)，只有2%的水平。而美元的這一占比在40%以上，歐元在30%以上，英鎊約為10%。
今年年初，人民銀行發(fā)文，明確凡是依法可以使用外匯結(jié)算的跨境交易，企業(yè)都可以使用人民幣結(jié)算，5月人民幣跨境支付系統(tǒng)二期也已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行，覆蓋范圍、營(yíng)業(yè)時(shí)間都得到大大增加。7月以來(lái)香港與內(nèi)地的債券通機(jī)制不斷完善，稅收政策進(jìn)一步明確。
“在人民幣國(guó)際化初期，我們主要通過增量改革進(jìn)行推進(jìn)，經(jīng)過近十年發(fā)展，跨境人民幣政策框架目前基本建立，之后更多要進(jìn)行存量改革，把各項(xiàng)政策落到實(shí)處，滿足市場(chǎng)主體的合理需求。”霍穎勵(lì)說(shuō)。
劉連舸認(rèn)為，商業(yè)銀行需主動(dòng)作為。如商業(yè)銀行應(yīng)該優(yōu)化人民幣產(chǎn)品組合，便利雙邊貿(mào)易往來(lái)。目前人民幣在跨境貿(mào)易中的使用已具備一定基礎(chǔ)，商業(yè)銀行需要改變“兜售”單個(gè)產(chǎn)品的服務(wù)思路，從貿(mào)易結(jié)算服務(wù)，向更全面的資金流動(dòng)服務(wù)拓展。綜合提供人民幣結(jié)算、貿(mào)易融資、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域產(chǎn)品，滿足企業(yè)開展全球運(yùn)營(yíng)的更高層面需求。此外，要順應(yīng)中國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口的趨勢(shì)，積極開展人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新，如針對(duì)大宗商品進(jìn)口需求，推出人民幣結(jié)算、融資、套期保值等一系列服務(wù)。
談及管理跨境資金流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，霍穎勵(lì)表示，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家，目前可能都面臨跨境資本流動(dòng)的問題；舴f勵(lì)稱，在整個(gè)人民幣跨境使用政策框架中，非常強(qiáng)調(diào)探索進(jìn)行逆周期的跨境資本流動(dòng)管理要求。對(duì)于流動(dòng)性比較大，或者是流動(dòng)性短期波動(dòng)比較大的跨境交易，都嘗試著利用宏觀系數(shù)來(lái)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。
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