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政策底已現(xiàn) 人民幣不會(huì)無序貶值
12日，美元指數(shù)重上97，人民幣兌美元承壓走弱，盤中失守6.96。短期來看，如果美元維持強(qiáng)勢，人民幣兌美元匯率仍將承壓，但與此同時(shí)，外匯管理的底線思維進(jìn)一步明確，人民幣匯率的“政策底”基本出現(xiàn)，出現(xiàn)無序貶值的可能性不大。
美元走強(qiáng)仍是當(dāng)前人民幣兌美元雙邊匯率走勢的重要影響因素及主要壓力來源。
上周，美國中期選舉落下帷幕，外匯市場關(guān)注點(diǎn)重回美聯(lián)儲政策——美聯(lián)儲結(jié)束了11月議息會(huì)議，暫維持基準(zhǔn)利率不變，但重申其收緊貨幣政策的立場，并維持對美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的看法，刺激美元指數(shù)于后半周大舉反彈，重回97附近。
本周一，美元指數(shù)于亞市階段站上97，并突破10月末高點(diǎn)，漲至2017年6月下旬以來的高位。經(jīng)過10月下旬以來這輪上漲，美元指數(shù)向上突破的跡象愈發(fā)明顯。
分析人士稱，當(dāng)前美國就業(yè)市場強(qiáng)勁依舊，薪資增長加快，或推動(dòng)物價(jià)加快上行。上周公布的美國10月份PPI環(huán)比漲0.6%，創(chuàng)2012年9月以來最大升幅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)上行支持下，美聯(lián)儲有理由繼續(xù)加息，市場預(yù)計(jì)12月美聯(lián)儲再次加息是大概率事件。美元上行仍具備基本面和政策面的支持。
與此同時(shí)，英國無協(xié)議脫歐的可能性不斷增加，疊加意大利預(yù)算赤字問題懸而未決，歐元、英鎊等歐系貨幣延續(xù)近期弱勢。
面對美元強(qiáng)勢上行，上周以來人民幣重新回落。12日，在岸人民幣兌美元即期匯率低開低走，6.95、6.96關(guān)口相繼失守，16:30收盤價(jià)報(bào)6.9661元，較前收盤價(jià)跌221基點(diǎn)；離岸人民幣亦跌破6.96。
據(jù)交易人士反饋，當(dāng)前美元走勢偏強(qiáng)，客盤仍購匯居多，但大行適時(shí)提供美元流動(dòng)性，平抑人民幣過快下跌。
短期來看，美元已基本脫離6月-10月的震蕩運(yùn)行區(qū)間，上行勢頭比較明顯，人民幣兌美元匯率或重新接近6.98元的前期低點(diǎn)，甚至下探7元關(guān)口。
對于匯率問題，央行日前發(fā)布的第三季度貨幣政策報(bào)告指出，在重申堅(jiān)持匯率市場化改革、增強(qiáng)匯率雙向浮動(dòng)彈性的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)在必要時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理、保持匯率基本穩(wěn)定，是市場化方向與底線思維并存的進(jìn)一步體現(xiàn)。
今年以來，人民幣匯率浮動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，在當(dāng)前形勢下，外匯市場管理的底線思維可能進(jìn)一步增強(qiáng)。央行已經(jīng)加強(qiáng)并有可能繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，避免人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)性出現(xiàn)過大的波動(dòng)。作為一個(gè)重要的心理關(guān)口，預(yù)計(jì)人民幣兌美元在逼近7元時(shí)，外匯逆周期調(diào)節(jié)將適度加大力度，人民幣不會(huì)很快破7。
需指出的是，“7”僅僅是一個(gè)“心理點(diǎn)位”或假想的預(yù)期“分水嶺”，除此之外沒有任何實(shí)際意義。人民幣匯率最終走勢仍取決于中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)及市場預(yù)期。2018年以來，中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持韌性，匯率出現(xiàn)無序貶值的風(fēng)險(xiǎn)可控。
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