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我國(guó)通脹率重回1時(shí)代 人民幣依舊存在升值動(dòng)力
當(dāng)前中國(guó)CPI拐頭向下，并且突破2%進(jìn)入1時(shí)代，主要是經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的作用，且未來(lái)仍存在下行空間。但美元指數(shù)存在“多頭衰竭”，未來(lái)將以空頭為主；诖，離岸人民幣自然會(huì)出現(xiàn)升值的局面。
我國(guó)的CPI數(shù)據(jù)與其它國(guó)家不同，起伏較大，5年內(nèi)出現(xiàn)最高3%至最低0.7%的巨大差距。且在我國(guó)的CPI構(gòu)成當(dāng)中，食品價(jià)格占據(jù)34%，份額最高。也就是說(shuō)，我國(guó)的CPI更多的是衡量糧食、肉類、蔬菜水果、禽蛋的價(jià)格起伏狀況。所以，國(guó)內(nèi)的第一產(chǎn)業(yè)在過(guò)去五年當(dāng)中理應(yīng)是出現(xiàn)了較大變化，且存在兩年一循環(huán)的數(shù)據(jù)周期（。上一次的波谷是在2017年初，也就是說(shuō)，在2019年初將會(huì)出現(xiàn)第一產(chǎn)業(yè)的周期性萎縮。當(dāng)前CPI拐頭向下，并且突破2%進(jìn)入1時(shí)代，主要是經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的作用，且未來(lái)仍存在下行空間。
我國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)的好壞一定程度上由工業(yè)產(chǎn)出品的量和價(jià)來(lái)決定，又因?yàn)镃PI是第一產(chǎn)業(yè)指標(biāo)，所以我們需要引入財(cái)新制造業(yè)PMI來(lái)做進(jìn)一步分析，來(lái)輔助判斷離岸人民幣匯率的未來(lái)走勢(shì)。
制造業(yè)PMI早在2018年初就已經(jīng)開(kāi)啟下滑，跌至目前數(shù)值為49.7，低于50的榮枯分界線，代表著制造業(yè)正處在收縮周期。由于PMI數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)基于樣本企業(yè)管理人員對(duì)未來(lái)行情前景的預(yù)期，所以該數(shù)據(jù)更直接表明的是國(guó)內(nèi)實(shí)體產(chǎn)業(yè)集體“過(guò)冬”的共識(shí)。
在上上期的匯評(píng)當(dāng)中，我們已經(jīng)提到美元指數(shù)存在“多頭衰竭”，未來(lái)將以空頭為主。基于此，離岸人民幣自然會(huì)出現(xiàn)升值的局面。但是，基于上面所提到的PMI和CPI較差表現(xiàn)，離岸人民幣的這一波升值并非預(yù)示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將立馬轉(zhuǎn)好。技術(shù)層面來(lái)講，美元兌離岸人民幣匯率本輪下跌的目標(biāo)區(qū)間在6.69~6.52。
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