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美元余威猶存 人民幣韌性較足
7月9日，銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價調(diào)升28點，設(shè)于6.8853元。市場匯率方面，在岸和離岸人民幣即期匯率均延續(xù)震蕩運行態(tài)勢。市場人士指出，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍需經(jīng)受經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證，美元走勢還有反復(fù)，下行趨勢尚不明朗，仍可能對人民幣匯率走勢造成擾動，但人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)，匯價的韌性較足，近期或仍以區(qū)間震蕩為主。
美元沒有那么弱
周二亞市及歐市早盤，美元指數(shù)不改上行勢頭，截至北京時間16:55，美元指數(shù)報97.56，上漲0.19%。自6月25日算起，美元指數(shù)已從4個月低位反彈逾1.6%。其中，7月1日和5日單日漲幅均在0.5%以上。
美國靚麗的6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，有力地提振了美元多頭的信心。在經(jīng)歷了5月的大幅下滑后，2019年6月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)升至22.4萬，高于預(yù)期的16萬人，創(chuàng)下5個月來的新高，這也降低了市場對美國經(jīng)濟將很快走向衰退的擔憂，同時也打擊了市場對美聯(lián)儲將很快降息的憧憬。
其實，美元指數(shù)早在美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前就已展開反彈，背后的原因可能是先前市場對美國經(jīng)濟下行風險和美聯(lián)儲降息的空間存在過度預(yù)判，導(dǎo)致美元指數(shù)在6月中上旬跌勢過快，一些投資者已經(jīng)注意到了其中隱藏的糾偏的風險。
市場人士認為，盡管美國經(jīng)濟增長峰值大概率已經(jīng)出現(xiàn)，經(jīng)濟放緩的跡象在增多，但還沒有出現(xiàn)明顯下行，未來會否出現(xiàn)國債收益率倒掛隱含的經(jīng)濟衰退仍存在很大不確定性。相比之下，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期過于強烈，可能會出現(xiàn)“預(yù)期差”，這已成為美債的潛在風險點，同時可能延緩美元指數(shù)下行的過程。
總體上看，6月以來，美元指數(shù)雖有所回調(diào)，但仍維持高位震蕩走勢，沒有表現(xiàn)出明顯下行趨勢，這也在一定程度上抑制了人民幣匯率走強。
人民幣依舊穩(wěn)得住
6月以來，人民幣匯率一度有所表現(xiàn)。比如，6月18日至20日，離岸人民幣連續(xù)三日大漲，累計上漲1%；6月27日至7月1日，離岸人民幣又上演一波“三連擊”，最高至6.8172元，創(chuàng)下5月10日以來最高。不過，升勢未能持續(xù)，近期轉(zhuǎn)向以震蕩為主。
分析人士認為，這背后的原因可能是多方面，但美元表現(xiàn)反復(fù)，也不可避免對人民幣匯率運行造成了一定的影響。此前有觀點認為，美元指數(shù)將就此轉(zhuǎn)入跌勢，人民幣對美元迎來升值機會。如今美元震蕩不下，或在一定程度上抑制了人民幣匯率走強。此外，按照以往經(jīng)驗，每年6、7月份是境外上市中資企業(yè)分紅高峰期，企業(yè)用匯需求較旺，從供求關(guān)系的角度也不利于人民幣持續(xù)走強。
短期來看，美元未必走弱，甚至隨著市場對美國經(jīng)濟和政策看法的修正，不排除還會沖一沖的可能，但也大可不必擔憂人民幣會大幅貶值。今年4至5月份，人民幣匯率那波調(diào)整不可謂不快，但沒有出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期顯著加重的現(xiàn)象。這可能說明，近些年隨著人民幣匯率彈性上升，市場匯率預(yù)期持續(xù)分化，市場自身應(yīng)對和調(diào)整能力增強，出現(xiàn)單邊預(yù)期的難度上升了。
可以預(yù)見，伴隨人民幣韌性增強，以及監(jiān)管層繼續(xù)將保持匯率總體穩(wěn)定作為重要政策目標，人民幣出現(xiàn)持續(xù)大幅單邊走勢的可能性基本可以排除。當然，目前形勢下，人民幣要轉(zhuǎn)向升值的難度仍不小，預(yù)計今后一段時間將以區(qū)間震蕩走勢為主。
來源：中國證券報
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