|
人民幣聞風(fēng)而動(dòng) 匯率市場(chǎng)化打臉“操縱說(shuō)”
受中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人通話的消息影響，人民幣(7.0244, -0.0189, -0.27%)匯率出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。離岸人民幣對(duì)美元匯率8月13日夜間狂飆逾千點(diǎn)收復(fù)7.0大關(guān)后，次日回調(diào)逾200點(diǎn)，截至記者發(fā)稿時(shí)，該匯價(jià)持穩(wěn)于7.04上方。8月14日，在岸人民幣對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)開(kāi)盤，日內(nèi)漲幅超過(guò)500點(diǎn)，刷新日內(nèi)高點(diǎn)7.0096。
人民幣匯率上周“破7”牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)，所謂“匯率操縱國(guó)”的無(wú)端指責(zé)甚囂塵上。僅一周時(shí)間，人民幣匯率已然強(qiáng)力反彈，打臉?biāo)^“匯率操縱”的說(shuō)法。央行此前聲明指出，今年8月以來(lái)，人民幣匯率出現(xiàn)一定幅度貶值，主要是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和貿(mào)易摩擦加劇背景下市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映，是由市場(chǎng)力量推動(dòng)和決定的。
市場(chǎng)供需決定價(jià)格匯率貼近基本面
作為銀行間外匯交易市場(chǎng)最重要參考指標(biāo)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)于當(dāng)日調(diào)升14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0312，打破九連貶，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。
中間價(jià)的引導(dǎo)作用疊加外部環(huán)境改善，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸，給人民幣市場(chǎng)注入了足夠動(dòng)力。8月14日，在岸人民幣對(duì)美元16：30收漲504個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0165。
種種跡象表明，人民幣匯率的市場(chǎng)化程度顯著提高。興業(yè)研究外匯商品團(tuán)隊(duì)表示，短期內(nèi)美元對(duì)人民幣破位打開(kāi)進(jìn)一步上行空間，但考慮到市場(chǎng)情緒充分釋放、人民幣匯率預(yù)期較為穩(wěn)定，壓力整體可控。
該團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，未來(lái)人民幣匯率將堅(jiān)持市場(chǎng)化波動(dòng)，倘若外部環(huán)境、國(guó)內(nèi)基本面出現(xiàn)邊際變化，人民幣匯率將迅速反應(yīng)、隨之調(diào)整。
此輪人民幣匯率的波動(dòng)并非個(gè)案。FXTM富拓貨幣策略和市場(chǎng)研究全球主管Jameel Ahmad表示，全球貿(mào)易環(huán)境的變化使市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)低迷的悲觀情緒加劇，投資者不愿承擔(dān)新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也刺激了投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的進(jìn)一步需求。
CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，從12個(gè)月人民幣平均匯率波動(dòng)率來(lái)看，自2010年年末起，該波動(dòng)率不斷上升，到2019年初，人民幣匯率波動(dòng)率與全球主要儲(chǔ)備貨幣波動(dòng)率非常接近。
“環(huán)球同此涼熱”，人民幣與全球主要儲(chǔ)備貨幣在同樣的市場(chǎng)大浪中起伏，“操縱”一說(shuō)根本無(wú)從談起。
“當(dāng)前人民幣名義匯率水平更接近基本面，相較以往，市場(chǎng)供需在決定價(jià)格方面扮演著更大的角色！睆(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院學(xué)術(shù)訪問(wèn)教授魏尚進(jìn)表示。
離岸央票常態(tài)化增加底氣
投資者重振對(duì)人民幣匯率信心的背后，得益于人民銀行持續(xù)“出招”增加的底氣。
人民銀行8月9日發(fā)布的《2019年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中首次提出，建立在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)的常態(tài)機(jī)制，完善香港人民幣債券收益率曲線。
人民銀行表示，此舉有利于豐富香港市場(chǎng)高信用等級(jí)人民幣投資產(chǎn)品系列和人民幣流動(dòng)性管理工具，完善香港人民幣債券收益率曲線，有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。
8月14日發(fā)行的離岸央票就頗受市場(chǎng)歡迎，全場(chǎng)投標(biāo)總量超過(guò)780億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2.6倍，認(rèn)購(gòu)主體包括商業(yè)銀行、基金、中央銀行、國(guó)際金融組織等各類離岸市場(chǎng)投資者。
“離岸央票的常態(tài)化發(fā)行，能夠起到離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)節(jié)器的作用，有助于使人民幣匯率保持穩(wěn)定！敝袊(guó)民生銀行首席研究員溫彬告訴記者。另一方面，市場(chǎng)人士稱，由于離岸人民幣市場(chǎng)規(guī)模不大，離岸央票的持續(xù)發(fā)行對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響顯而易見(jiàn)，打擊了做空情緒。
“匯率政策著力將貶值預(yù)期控制在合理范圍，持續(xù)抑制做空人民幣的投機(jī)行為，促使匯率穩(wěn)健地向均衡水平調(diào)節(jié)。人民幣匯率的調(diào)整將繼續(xù)由基本面驅(qū)動(dòng)。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為。
|
.png)