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引導(dǎo)人民幣有序升值不妨現(xiàn)在就加息
儲蓄下降、企業(yè)自有資金充足、宏觀調(diào)控效果并不穩(wěn)固以及通脹壓力依然存在，均為央行動用利率手段提供了良機。
貸款增速繼續(xù)減緩，讓中國人民銀行顯然對此前的宏觀經(jīng)濟調(diào)控效果較為滿意。
根據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)，中國貸款增速持續(xù)走低，10月貸款增速比9月末下降0.2個百分點。很多分析人士因此認為，至少在短期內(nèi)，央行不會出臺新的緊縮性政策。
實際上，現(xiàn)在恰是央行加息的最佳時機。
首先，在中國股市前景看好的背景下，大量社會資金涌入股市。根據(jù)央行統(tǒng)計，10月末，人民幣儲蓄存款余額為15.8萬億元，同比增長15.5%，增幅比上月低0.5個百分點。這是2005年4月份以來的最低點。當月，儲蓄存款減少76億元，是2001年6月以來首次出現(xiàn)月度儲蓄存款下降。
這意味著，如果現(xiàn)在進行適當幅度的加息，不會造成儲蓄的迅速增加，也就不會使得銀行的流動性增加。另外，固定資產(chǎn)投資增速下降很快，但沒有人認為這種下降可以持續(xù)，因為這更多的是行政手段的作用。
同時，目前企業(yè)自有資金充分，貸款利率提高所引致的銀行貸款減少，也不會造成企業(yè)流動性的減少，從而不會使得中國的經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈波動。
此時加息，也不會減弱中國國內(nèi)的消費熱情。近年來，中國國內(nèi)的零售總額的增速一直保持在13%左右。今年8月，中國已上調(diào)一次存款利率，從實際運行情況看，未對零售總額的增速有明顯影響。
相反，正如央行所指出的，中國目前依然面臨著通貨膨脹危險，這不僅是因為中國上游產(chǎn)品價格的走高將逐步向下游延伸，也因為中國目前對于通貨膨脹的預(yù)期正在逐步加強。根據(jù)央行的最新調(diào)查，過半數(shù)的消費者認為今后物價將持續(xù)走高。
央行此時加息，可以適當消除這種預(yù)期，從而化解預(yù)期中的通脹壓力。
更為重要的是，此時加息可以有效地引導(dǎo)人民幣的升值幅度，減緩中國外幣資產(chǎn)增加所導(dǎo)致的流動性過剩問題。
盡管央行采取了諸多措施，泛濫的流動性并未得到有效控制。10月的廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速環(huán)比折年率為15.7%，比上月末上升3個百分點；狹義貨幣M1余額11.84萬億元，同比增長16.3%，增幅比去年同期高4.2個百分點，比上月末高0.6個百分點。
這些數(shù)據(jù)的爬升并非央行所愿意看到的。同期央行已經(jīng)加大了貨幣回籠力度，當月央行凈回籠723億元，同比多回籠343億元。不過，貨幣供應(yīng)量充沛的源頭似乎并未堵住，貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)加大。
如果加息，可以引導(dǎo)人民幣的有序升值，減少中國的經(jīng)常項目順差。上半年，中國的國際收支總順差達到1305億美元，其中貨物貿(mào)易順差800億美元。通過人民幣升值適當減少貨物貿(mào)易順差，將有效減少中國的貨幣供應(yīng)量。
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