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摩根大通認為人民幣升值可以起到緊縮效果

2007年央行將再次遭遇流動性泛濫的難題。摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄上周六接受記者采訪時指出，長期被低估的人民幣幣值造成了一方面貨幣政策缺乏靈活性，另一方面也使得國內(nèi)資金流動性泛濫，造成資產(chǎn)通脹，可能會形成泡沫。面對現(xiàn)在宏觀政策所面臨的矛盾，招商基金也在上周末發(fā)布年度投資策略報告，認為2007年人民幣升值幅度預計會超過2006年，在5%以上。

　　目前中國市場存在著資本泡沫化和貨幣流動性過剩的爭論，使得資本市場面臨技術上的困境。對此，摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄認為，在過去的一兩年時間里，確實存在大把被低估的資產(chǎn)，但在目前股市的估值水平已經(jīng)透支了未來一兩年的盈利，在這種情況下作為一個機構投資者，從技術層面來講應該會保持謹慎，下一步大勢出現(xiàn)調(diào)整、盤整或者是技術性的調(diào)整，是必要的。

　　針對資產(chǎn)泡沫的解決之道，龔方雄指出，人民幣不能升值到位，就會限制利率自由化的發(fā)展，因為利率的提升會進一步促使資金流入，加劇資本泡沫的產(chǎn)生。而通過提高資源價格、土地價格等途徑，把生產(chǎn)成本加上去，這樣的話又會造成實體經(jīng)濟中的通貨膨脹，不加息的情況下又會加劇負利率，可能進一步催生資產(chǎn)泡沫。因此，只有加快人民幣匯率市場化的步伐，尤其加快它的增值速度，讓它盡快到位了以后，利率才可以往上調(diào)，這也是解決流動性泛濫的根本辦法。分散它的風險，那是另一個層次上的問題，跟流動性沒有太大的關系。

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