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人民幣匯率扮演了轉(zhuǎn)移話題的角色
近期，一些西方人士都以人民幣升值有益于世界經(jīng)濟(jì)為由向中國(guó)政府施壓，希望人民幣匯率政策會(huì)有所松動(dòng)。問(wèn)題是這樣做是否能解決世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易不平衡問(wèn)題呢？
在西方人士的聲音中也有一些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家加入了這一行列，認(rèn)為目前人民幣匯率過(guò)低了，并且聲稱，由于近期美國(guó)為了減輕財(cái)政赤字而促使美元價(jià)格持續(xù)下滑，中國(guó)為了購(gòu)買歐元而開(kāi)始出售美元，從而導(dǎo)致近期歐元上升。因而，如果中國(guó)政府能夠調(diào)高人民幣匯率的話，將在很大程度上可以減輕歐元上升的壓力。
然而，這種說(shuō)法很快便遭到了幾位世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的質(zhì)疑，認(rèn)為這樣說(shuō)是完全錯(cuò)誤的。因?yàn)，人民幣采取緊盯美元的匯率政策，促使了中國(guó)央行不得不購(gòu)入美元。也就是說(shuō)，并沒(méi)有對(duì)美元需求下降產(chǎn)生什么顯著的影響，如果中國(guó)放寬匯率的話，反而會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。盡管最近有分析人士稱，一些亞洲國(guó)家央行開(kāi)始停止購(gòu)買美元，并通過(guò)購(gòu)入其他貨幣如歐元來(lái)使其外匯儲(chǔ)備多元化，在一定程度上導(dǎo)致了全球?qū)γ涝枨蟠蠓陆狄约皩?duì)歐元需求的上升。
對(duì)人民幣匯率問(wèn)題，美國(guó)麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Blanchard與他的合作者是這樣認(rèn)為的：結(jié)束人民幣匯率掛鉤美元政策其實(shí)最終是對(duì)美元不利的。與歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家的通常觀點(diǎn)相背，對(duì)于歐洲而言這將是一個(gè)壞消息。因?yàn)，?duì)美元資產(chǎn)有極度偏好的中國(guó)人民銀行將退出美元市場(chǎng)，歐元兌美元匯率將有可能繼續(xù)上漲。
而在那些敦促中國(guó)放松人民幣匯率政策的人看來(lái)，人民幣需要重新估值的另一個(gè)理由是，人民幣匯率升值可以促使中國(guó)周邊國(guó)家或地區(qū)貨幣進(jìn)行重新估值，從而可以削減中國(guó)及其周邊國(guó)家或地區(qū)的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，最終可以幫助美國(guó)減少貿(mào)易赤字。
但是根據(jù)美國(guó)加州大學(xué)BarryEichengreen教授的研究：中國(guó)出口繼續(xù)增長(zhǎng)，同樣刺激了亞洲其他國(guó)家或地區(qū)對(duì)原材料、零部件和機(jī)械設(shè)備等進(jìn)口需求。這一結(jié)論出現(xiàn)在最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局NBER的一份報(bào)告中。所以，任何企圖減少中國(guó)出口的說(shuō)教，都將會(huì)影響中國(guó)周邊國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，結(jié)果是非但無(wú)法促使那些國(guó)家或地區(qū)貨幣升值，反而會(huì)加大其貨幣貶值的壓力。
因此，被一些分析人士所推崇的解決世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的途徑之一--亞洲貨幣整體重估，事實(shí)上不該從對(duì)中國(guó)的人民幣重新估值開(kāi)始，這樣做的話反而會(huì)減緩中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而影響到亞洲其他國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
那么，強(qiáng)勢(shì)人民幣或言人民幣升值是否真的會(huì)對(duì)削減美國(guó)的赤字產(chǎn)生影響呢？匯豐銀行首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家StephenKing在一份報(bào)告中指出：如果人民幣重估后升值10%(大家一直期望并認(rèn)為是一個(gè)較合理數(shù)字)，將會(huì)使美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)下降1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)他也指出：如果亞洲其他貨幣也上升10%，美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力僅僅提升3.7%。相反，如果美元下跌，反倒可以穩(wěn)定或減少美國(guó)的對(duì)外負(fù)債。因此，亞洲國(guó)家或地區(qū)貨幣重新估價(jià)，其實(shí)對(duì)美元繼續(xù)下滑的影響是微乎其微的。
另外，如果解除人民幣匯率與美元掛鉤的政策，人民幣匯率就一定會(huì)大幅上漲嗎？IMF的EswarPrasad在一份報(bào)告中指出，加大人民幣匯率自由兌換空間并不見(jiàn)得會(huì)使人民幣升值。也許，人民幣匯率在短期內(nèi)存在一定的上漲壓力，但長(zhǎng)期變化趨勢(shì)卻是很難預(yù)測(cè)的。
所以，我們認(rèn)為，人民幣升值與否似乎并不是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，在目前全球經(jīng)濟(jì)不平衡的爭(zhēng)論中，人民幣只不過(guò)是扮演了一個(gè)轉(zhuǎn)移話題的角色。但有一點(diǎn)可以肯定的，即便人民幣升值，也不足以拯救美元及美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
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