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減順差有助緩解升值壓力
瑞銀調(diào)高人民幣升值幅度至6%-7%
“中國人民銀行3月加息，有效抑制了國內(nèi)資金流動性過剩的狀況，但對于解決因貿(mào)易順差帶來的流動性增加并沒有實際效果。”在此情況下，瑞銀證券亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家Jonathan Anderson認為，人民幣升值才是對于貿(mào)易順差不斷擴大的最佳回應。
為此，Anderson表示，瑞銀將調(diào)高對人民幣升值幅度的預期！爸拔覀冾A測，2007年人民幣4%的升值速度已經(jīng)跟不上實際情況的發(fā)展！盇nderson說，“從目前看，人民幣升值的幅度更可能達到6%-7%，年底對美元將達到7.35！
“短期內(nèi)，中國進口貿(mào)易很難出現(xiàn)大幅增加，至少在兩年內(nèi)，中國的貿(mào)易順差還將維持在較高水平！盇nderson認為人民幣升值是在市場壓力下的必然方向，“6%至7%是根據(jù)現(xiàn)有情況作出的理性估計”。
Anderson的看法得到了一些外資銀行的支持。匯豐銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌也認為人民幣可能加速升值，“6%應該是根據(jù)現(xiàn)有情況能夠得出的比較溫和的數(shù)據(jù)！倍ㄆ斓目捶ㄏ啾容^于瑞銀更為激進，該行亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家黃益平說：“花旗銀行預測7.5%將是2007年人民幣升值的底線。雖然2007年前兩個月的貿(mào)易順差上升速度不可復制，但是這代表了一種趨勢！秉S益平認為，2007年下半年中國單月貿(mào)易順差可能突破300億美元，在這樣的環(huán)境下，人民幣除了加速升值，別無選擇。
但Anderson分析認為，兩個因素將幫助人民幣升值速度逐漸下降，首先是貿(mào)易順差的減少。盡管順差減少不會在短期內(nèi)發(fā)生，“但是中國政府對于投資過熱已經(jīng)進行了干預，制造部門的產(chǎn)能也正在釋放中。由于調(diào)控的滯后效應，影響將在一段時間后得到釋放！
其次，資本外流也會減少匯率壓力。根據(jù)瑞銀證券的研究結(jié)果，在過去18個月里，出現(xiàn)了難以解釋的資本外流現(xiàn)象，給人民幣升值減輕了壓力。
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