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調(diào)整出口退稅完善外匯市場(chǎng)
最近一段時(shí)間，中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話和美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)人民幣的壓力并沒(méi)有讓人民幣匯率出現(xiàn)加速，相反人民幣匯率出現(xiàn)了顯著的漲跌波動(dòng)，從6月7日起的3天，人民幣匯率每天回調(diào)幅度都達(dá)100基點(diǎn)以上；此后，由于中國(guó)貿(mào)易順差大幅增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的公布，使人民幣出現(xiàn)一波急漲，從6月12日起4個(gè)交易日內(nèi)上漲547個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)交易日創(chuàng)出新高。
由于人民幣波動(dòng)幅度已經(jīng)放寬，人民幣匯率已經(jīng)在構(gòu)筑其合理的波動(dòng)區(qū)間，市場(chǎng)揣測(cè)已久的這個(gè)區(qū)間將會(huì)很快明朗化，人民幣升值預(yù)期也將逐漸趨于穩(wěn)定。這種穩(wěn)定的預(yù)期同時(shí)將影響中國(guó)股市的走勢(shì)，使其在寬幅震蕩中逐漸趨于穩(wěn)定。
成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都存在進(jìn)出口商兩大陣營(yíng)，這是其外匯市場(chǎng)需求與供給的基本要素，貨幣匯率的上下波動(dòng)都會(huì)涉及到進(jìn)出口商的利益，而且進(jìn)出口商都會(huì)從自身的利益出發(fā)在外匯市場(chǎng)進(jìn)行投資和沖抵。本國(guó)貨幣匯率在波動(dòng)變化時(shí)，進(jìn)出口商都會(huì)通過(guò)外匯市場(chǎng)來(lái)放大收益和沖抵損失，在這兩大陣營(yíng)的主導(dǎo)下，一國(guó)貨幣總會(huì)在一個(gè)比較穩(wěn)定的合理區(qū)間內(nèi)周期性地波動(dòng)，從某種程度上說(shuō)，外匯市場(chǎng)是進(jìn)出口商兩大陣營(yíng)主導(dǎo)的市場(chǎng)。
現(xiàn)在我國(guó)只有典型的出口商市場(chǎng)，并由此導(dǎo)致外匯順差持續(xù)增長(zhǎng)而出現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡。純粹的進(jìn)口商并沒(méi)有形成較為完善的市場(chǎng)，主要表現(xiàn)為大宗能源資源進(jìn)口和對(duì)外投資，對(duì)外投資可以看成是買(mǎi)入國(guó)外資產(chǎn)，典型的如國(guó)家外匯投資公司等，這些經(jīng)濟(jì)組織構(gòu)成了目前很不完備的進(jìn)口商陣營(yíng)。這種情況就導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)很不完整，不能形成穩(wěn)定的人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間的基本市場(chǎng)要素。
在這種情況下，人民幣持續(xù)升值反映的是進(jìn)口商陣營(yíng)快速形成的宏觀形勢(shì)，其中我們也看到了我國(guó)在美一次采購(gòu)?fù)顿Y達(dá)326億美元的這樣的超乎常理的貿(mào)易行動(dòng)，如果這僅僅看成是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)會(huì)的壓力，就不免太狹隘和民族主義了，這應(yīng)該是反映了中國(guó)進(jìn)口商市場(chǎng)快速形成這樣一種經(jīng)濟(jì)基本面。在這種預(yù)期之下，才會(huì)形成較為完備的外匯市場(chǎng)的基本要素，即進(jìn)出口商兩大陣營(yíng)，并維護(hù)人民幣的一個(gè)合理波動(dòng)區(qū)間。
最近的經(jīng)濟(jì)政策表明，一方面通過(guò)下調(diào)出口退稅對(duì)一些商品的出口控制趨緊，來(lái)合理地調(diào)整整頓出口商陣營(yíng)，另一方面則在逐步放寬進(jìn)口限制和加大進(jìn)口的舉措，使很多國(guó)家獲得了向中國(guó)增加出口的機(jī)會(huì)，來(lái)逐步培育進(jìn)口商陣營(yíng)。
當(dāng)然，對(duì)外投資的加速對(duì)于完善外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也是很重要的，其作用類似于擴(kuò)大進(jìn)口商的陣營(yíng)。黑龍江和大連已經(jīng)享受寬松的外匯政策，因此我們有理由相信，中國(guó)外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和完善將是很快的事情。
外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨于完善或者完整，也意味著人民幣升值的預(yù)期趨于穩(wěn)定，人民幣匯率繼續(xù)大幅上漲的前景已經(jīng)不可能出現(xiàn)了。這里有一個(gè)問(wèn)題就是，像澳元由于澳洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁而升至17年的高點(diǎn)，似乎人民幣繼續(xù)大幅升值仍然還有希望，但是澳大利亞的經(jīng)濟(jì)與能源資源密切相關(guān)，澳元升值與能源資源價(jià)格上漲高度相關(guān)；加元也是一樣的情況。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更顯完整和平衡，因此人民幣既不是商品貨幣，也不是能源貨幣，不可能跟隨能源資源和商品價(jià)格出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。
正因?yàn)槿绱，人民幣匯率趨于穩(wěn)定的這種預(yù)期對(duì)股市的影響也是顯著的，股市的大幅下跌也反映了人民幣匯價(jià)的這種前景，如果人民幣匯率出現(xiàn)深幅回調(diào)，股市也必然會(huì)跟隨再次大幅回調(diào)。反倒是外匯市場(chǎng)由于正在快速完備，進(jìn)出口商兩大陣營(yíng)正在平衡，反而會(huì)出現(xiàn)快速放開(kāi)的跡象，人民幣適應(yīng)這種形勢(shì)，則會(huì)出現(xiàn)國(guó)際化步伐加速的的情況。
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