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人民幣理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)加劇 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年上半年，工行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品銷售總額大約達(dá)到729億元，而去年以1400億元位列人民幣理財(cái)產(chǎn)品銷售冠軍的光大銀行，今年上半年新增規(guī)模大約為450億元。盡管光大銀行今年仍以月均100億元的幅度快速增長(zhǎng)，但其市場(chǎng)潛力已明顯落后于工行。
對(duì)于今天的理財(cái)市場(chǎng)，商業(yè)銀行深切感受到了競(jìng)爭(zhēng)的加劇。中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)開始被大銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)所超越，而除了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行還在面臨證券、基金、保險(xiǎn)、信托等其他金融機(jī)構(gòu)加速分享理財(cái)市場(chǎng)蛋糕的競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)新類證券公司可以開展集合理財(cái)業(yè)務(wù)；基金公司可以投資除期貨、外匯外的大部分國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品；保險(xiǎn)公司通過分紅險(xiǎn)、投資連結(jié)險(xiǎn)等產(chǎn)品滲透理財(cái)市場(chǎng)；信托公司更是可以橫跨貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和實(shí)業(yè)市場(chǎng)，為投資者提供更豐富的收益來源。今年上半年，已披露半年報(bào)的50家券商凈利潤(rùn)達(dá)到了417.68億元。基金的規(guī)模達(dá)到1.8萬(wàn)億，基金的凈收益也超過了3000億元，這些機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的沖擊也在不斷地加劇。
近年來，中國(guó)銀行業(yè)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)交替繁榮的局面。2006年以前，中國(guó)股市長(zhǎng)期低迷，再加上人民幣匯率改革、美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息、本外幣存款存在較大利差、國(guó)外股市和金市大漲等因素，外匯理財(cái)產(chǎn)品普遍受歡迎。工商銀行“匯財(cái)通”、建設(shè)銀行“匯得盈”、中國(guó)銀行“匯聚寶”、中信銀行“理財(cái)寶”便是這一時(shí)期的產(chǎn)物。與此同時(shí)，由于貨幣市場(chǎng)利率走低和中國(guó)股市的五年熊市，人民幣理財(cái)產(chǎn)品節(jié)節(jié)敗退，一些銀行甚至停辦了人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)。
2006年以來，人民幣理財(cái)再次升溫，產(chǎn)品銷售火爆。這與中國(guó)股市的紅火、國(guó)家政策的傾斜和各銀行的開拓創(chuàng)新緊密相連。人民幣理財(cái)產(chǎn)品開始突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，染指股市、信托、保險(xiǎn)；同時(shí)，通過結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，跟國(guó)際接軌，以衍生工具的運(yùn)用彌補(bǔ)了單純?nèi)嗣駧爬碡?cái)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)高或收益低等特點(diǎn)。
招商銀行北京分行副行長(zhǎng)劉嘉隆向《財(cái)經(jīng)》介紹，目前，銀行為客戶提供的人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要分成三大類：一是保障類產(chǎn)品，如人壽保險(xiǎn)；二是固定收益類產(chǎn)品，如存款、信托；三是風(fēng)險(xiǎn)收益類產(chǎn)品，如基金、股票等。三者構(gòu)成“理財(cái)金字塔“，越到頂端風(fēng)險(xiǎn)和收益越大。
值得注意的是，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)較為明顯的特征——中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)開始被大銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)所超越。2004年9月推出首個(gè)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的光大銀行，一直以持續(xù)的創(chuàng)新能力得到業(yè)內(nèi)認(rèn)可，2006年，其人民幣理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了21%的市場(chǎng)份額，排名第一，工行以18%排名第二。但今年以來，光大銀行卻可能失去理財(cái)市場(chǎng)“領(lǐng)頭羊”的地位。光大銀行零售業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、財(cái)富管理中心主任張旭陽(yáng)對(duì)此解釋說，“工行的規(guī)模太大了，它的網(wǎng)點(diǎn)是光大的20倍-30倍！
目前，市場(chǎng)上最為暢銷或被關(guān)注的銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要有以下幾種。首先是打新股產(chǎn)品。由于證券市場(chǎng)形勢(shì)良好，打新股產(chǎn)品自去年推出以來便成為銀行的寵兒，各大商業(yè)銀行都將此類產(chǎn)品作為吸引客戶的法寶。截至目前，“中信理財(cái)“的“打新”系列已發(fā)行了四大系列十余款產(chǎn)品；工行今年已推出“打新股”理財(cái)產(chǎn)品14期。從規(guī)模而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品中用于打新股的資金總量在千億元以上。有模型測(cè)算過，網(wǎng)上申購(gòu)預(yù)計(jì)收益不會(huì)低于4%。
其次是信托類理財(cái)產(chǎn)品。張旭陽(yáng)認(rèn)為，信托公司的介入是近兩年理財(cái)產(chǎn)品的重大突破點(diǎn)。目前銀行信托類理財(cái)產(chǎn)品大體分為兩類：一類是針對(duì)房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目的信托，一類是指向股票的集合理財(cái)。比如，自2006年起，中信、工行、建行、光大、民生、興業(yè)等多家銀行曾先后推出各自的信托類理財(cái)產(chǎn)品。除了以上市場(chǎng)風(fēng)行的產(chǎn)品外，張旭陽(yáng)預(yù)計(jì)，不久的將來，人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)將推出垃圾債券，黃金交易新品種，利率互換等產(chǎn)品，產(chǎn)品的種類會(huì)越來越豐富，交易也會(huì)越來越活躍。另外，他還十分看好私人股權(quán)投資。
然而，人民幣理財(cái)市場(chǎng)在信息披露、激勵(lì)模式等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，亟需有效的監(jiān)管。中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)副教授趙欣舸在他的一份研究報(bào)告中指出，雖然很多投資者把“打”新股看做是低風(fēng)險(xiǎn)的投資，但這是相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)而言的，“打”新股絕不是只賺不賠。僅在2004年，美欣達(dá)、蘇泊爾和宜華木業(yè)上市當(dāng)日都跌穿了發(fā)行價(jià)；在2006年，中國(guó)國(guó)航上市當(dāng)日也出現(xiàn)了“破發(fā)”的情況。投資者對(duì)申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該有一個(gè)更理性的判斷。
此外，目前幾乎所有申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品都收取不菲的業(yè)績(jī)報(bào)酬，高出預(yù)定收益的部分銀行可以收取高達(dá)40%至50%的業(yè)績(jī)報(bào)酬，這些產(chǎn)品收費(fèi)定價(jià)既有隨意性，又缺乏合理的解釋。
趙欣舸認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管體制亦面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。目前，大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上最終投資于各種證券，已經(jīng)在相當(dāng)程度上打破了“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”的限制。這些理財(cái)產(chǎn)品的復(fù)雜程度與風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，遠(yuǎn)非中國(guó)基于“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”體制能夠有效管理的。
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