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人民幣實際有效匯率指數(shù)再攀新高
通脹和名義匯率上漲是最主要推動力。在此過程中，中國出口構(gòu)成將會變化，有助于中國在美國經(jīng)濟減速時更好地抵御風險
國際清算銀行最新公布數(shù)據(jù)顯示，人民幣實際有效匯率指數(shù)在9月再次創(chuàng)下匯改以來新高，繼8月的98.69之后，9月數(shù)值更達到了100。該指數(shù)今年以來的升幅高達6.19%，大大超過了人民幣對美元中間價升值幅度3.96%。
在談及有效匯率指數(shù)上升原因時，中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘表示，推高中國實際有效匯率的主要力量是人民幣名義匯率的升值和通貨膨脹率速度的加快。
美國銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究與策略主管汪濤也持相同意見。她指出，在最近兩個月中，物價上漲和通貨膨脹對實際有效匯率的推動作用非常明顯。中國7月CPI的同比增速為5.6%，8月CPI同比增速更是高漲至6.5%。與中國形成鮮明對比的是，中國貿(mào)易伙伴國的CPI平均值仍比較低，例如日本的物價上漲幾乎為0，而美國的CPI也僅在2%到3%左右。
在談及匯率變化對中國貿(mào)易前景產(chǎn)生的影響時，汪濤評論道，如果一國匯率上升，其出口價格會變得貴一些；但到目前為止中國出口價格的升幅還不及其他國家對美國出口商品價格的升幅，從這方面來看，匯率變化對貿(mào)易尚未表現(xiàn)出很大的影響。汪濤還指出，匯率變動的影響一般要經(jīng)歷六到九個月的“反應期”后方能顯現(xiàn)。
汪濤還預計，中國的通脹將會比較快地穩(wěn)定下來并有所下降，所以實際有效匯率不會再以如此驚人的速度上漲。“除非中國加大人民幣升值的力度，也就是名義匯率升值的力度，”她說，“由于中國的經(jīng)濟發(fā)展比較快，那么如果名義匯率的調(diào)整不能反映，那么就會從實際匯率上反映出來，也就是國內(nèi)價格上升；而如果中國的名義匯率調(diào)整，則反過來會對通脹有一定抑制作用！
哈繼銘認為，這次實際有效匯率上升對外貿(mào)順差將有一定的抑制作用。據(jù)其研究機構(gòu)的計算，從長期來看，實際有效匯率上升1%，中國出口增速就會下降1個百分點。但哈繼銘也指出，目前決定中國出口變量更重要的因素是外部需求，其彈性高達6，也就是說，如果全球經(jīng)濟增速下降1個百分點，那么中國出口增速將下降6個百分點。
針對此次人民幣對一籃子貨幣的實際有效匯率升幅超過美元的現(xiàn)象，哈繼銘表示，中國的名義匯率對于美元的升值速度相對較快，但對歐元在今年以來卻還是貶值的。也就是說，中國的出口構(gòu)成中，對美國的出口及增速會有所下降，而對歐元區(qū)的會有所上升。從這個意義上來說，中國的出口在一定程度上可以比過去更好地抵御由于美國經(jīng)濟下降所帶來的負面影響。
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