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專家：用新思路緩解升值壓力 促進(jìn)國(guó)際收支平衡
專家指出，由于美元持續(xù)走軟和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，人民幣升值壓力不斷加大，下半年資本項(xiàng)下順差還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)際收支不平衡局面將進(jìn)一步加劇。他們建議，應(yīng)采取更有力措施，多管齊下促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。
大額順差將是長(zhǎng)期現(xiàn)象
昨日（31日）發(fā)布的《2007年上半年中國(guó)國(guó)際投資收支報(bào)告》稱，如果國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不發(fā)生較大變化，我國(guó)國(guó)際收支大額順差將是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象。在國(guó)家抑制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)的情況下，企業(yè)和政府儲(chǔ)蓄增加進(jìn)一步擴(kuò)大了儲(chǔ)蓄與投資缺口，可能加劇經(jīng)常項(xiàng)目收支失衡。
國(guó)際收支大額順差，一方面使得國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)外匯供給持續(xù)大于需求；另一方面，加強(qiáng)了市場(chǎng)上人民幣升值預(yù)期，促使機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人進(jìn)一步改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減持外匯資產(chǎn)，增持人民幣資產(chǎn)，加大了人民幣升值壓力，并在一定程度上影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境，增加貿(mào)易摩擦。
大額順差也影響國(guó)家宏觀調(diào)控的有效性。外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致央行基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放增加，對(duì)沖操作壓力加大，貨幣政策主動(dòng)性減弱，流動(dòng)性管理更加復(fù)雜，維持價(jià)格水平長(zhǎng)期穩(wěn)定的難度增加，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)加大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定性因素增多，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展。
而且，大額順差還加大國(guó)際資本沖擊風(fēng)險(xiǎn)。在跨境資本流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大、流動(dòng)方式更加復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下，我國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支大額順差，吸引國(guó)際資本大量流入。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，就是全球流動(dòng)性過(guò)剩在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的集中反映，資產(chǎn)增值已超過(guò)本外幣利差和匯率升值成為吸引外匯資金流入的重要影響因素。未來(lái)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，這些資金又可能大量集中流出，加劇國(guó)際收支運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。
緩解升值壓力應(yīng)有新思路
在解釋資本和金融項(xiàng)目順差的大幅增長(zhǎng)原因時(shí)，報(bào)告稱，一方面，股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高企，對(duì)資本流入的吸引力增強(qiáng)；另一方面，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)受境外籌資規(guī)模下降、境內(nèi)外利差、國(guó)內(nèi)貸款需求上升等因素影響，重新擺布境內(nèi)外外匯資產(chǎn)，減少對(duì)外證券投資，使得證券投資流出減緩和其他投資凈流入增加。而人民幣升值預(yù)期，無(wú)疑是這兩個(gè)因素背后更深層次的原因。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授丁志杰指出，在雙順差局面進(jìn)一步加劇的情況下，應(yīng)該進(jìn)一步釋放人民幣升值壓力，在緩解人民幣升值預(yù)期方面采取新思路和新措施。他建議，可以在一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)讓人民幣匯率進(jìn)行迅速調(diào)整，從而改變小幅穩(wěn)步升值帶來(lái)的預(yù)期不斷強(qiáng)化局面；在人民幣匯率形成機(jī)制方面，應(yīng)該讓市場(chǎng)因素發(fā)揮更大作用；此外，要進(jìn)一步加快資本項(xiàng)目開放。在緩解經(jīng)常項(xiàng)目順差方面，要改變貿(mào)易結(jié)構(gòu)，這需要產(chǎn)業(yè)政策的配合。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)該以發(fā)展高新技術(shù)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)為主，取消過(guò)去的外貿(mào)優(yōu)惠政策。
美元掛牌匯價(jià)管理或放寬
報(bào)告提出，進(jìn)一步放寬銀行掛牌匯價(jià)管理。專家指出，現(xiàn)行的外匯指定銀行美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度管理政策或?qū)⒎艑捘酥寥∠?nbsp;
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，各國(guó)對(duì)銀行掛牌的外匯牌價(jià)基本不作限制，由銀行自行決定中間價(jià)和買賣價(jià)差。目前，我國(guó)外匯指定銀行非美元掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制已經(jīng)被取消，但美元掛牌匯價(jià)仍實(shí)行最大買賣價(jià)差為1%的非對(duì)稱性管理，即美元現(xiàn)匯賣出價(jià)和買入價(jià)之差不超過(guò)當(dāng)日交易中間價(jià)的1%，現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的4%，銀行可以在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)。丁志杰指出，今年三季度以來(lái)，國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元大幅走低造成銀行不少匯兌損失，因此，有必要進(jìn)一步放寬銀行美元掛牌匯價(jià)管理，從而避免國(guó)際市場(chǎng)美元?jiǎng)×也▌?dòng)給銀行帶來(lái)的損失。
專家進(jìn)一步指出，一旦取消價(jià)差限制，銀行可以根據(jù)其經(jīng)營(yíng)成本和國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)情況合理制定美元對(duì)人民幣的掛牌買賣價(jià)。而且，隨著零售市場(chǎng)價(jià)格的放開，對(duì)第二天銀行間外匯市場(chǎng)中間價(jià)也將產(chǎn)生引導(dǎo)作用。放開銀行對(duì)客戶的匯價(jià)管理，讓市場(chǎng)參與者按照供求原則發(fā)現(xiàn)匯價(jià)，有利于讓市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮更大的基礎(chǔ)作用。
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