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簡(jiǎn)單的人民幣升值只是舍本逐末
。丛25日，美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期合約(NDF)貼水?dāng)U大至一年多來的最高水平。后市一年期美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期買入/賣出價(jià)較現(xiàn)貨貼水為4850/4700,較上周五后市的4450/4350有所擴(kuò)大。美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期買入價(jià)較現(xiàn)貨貼水一度達(dá)到5000點(diǎn)水平，這是自2004年1月以來的一年期美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期的最大貼水額。這意味著，市場(chǎng)預(yù)期一年后人民幣兌美元將升至7.7765元兌1美元的水平。而有跡象顯示，美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期合約貼水可能在未來幾個(gè)交易日內(nèi)還將繼續(xù)承壓。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)，美元周一收于人民幣8.2765元，高于前一交易日收盤時(shí)的人民幣8.2764元；美元盤中交易區(qū)間為人民幣8.2763~8.2765元。
由于中國(guó)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)將在5月1日~7日期間的法定假期內(nèi)休市。有交易員表示美元/人民幣不可交割遠(yuǎn)期合約貼水通常會(huì)在中國(guó)的長(zhǎng)假之前擴(kuò)大，原因是市場(chǎng)猜想中國(guó)政府可能會(huì)利用這一機(jī)會(huì)宣布外匯政策的調(diào)整。
招商銀行北京分行外匯部首席分析師劉維明在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，NDF貼水?dāng)U大的直接原因還是上周五(22日)美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘就人民幣匯率問題發(fā)表的言論。
不過劉維明表示他相信這是市場(chǎng)的誤解，“格林斯潘的講話以及近期美國(guó)總統(tǒng)布什、財(cái)政部長(zhǎng)斯諾等就人民幣匯率問題的相關(guān)講話，更多的是給美國(guó)國(guó)內(nèi)聽的，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)有議員提出對(duì)人民幣匯率實(shí)行報(bào)復(fù)性法案，現(xiàn)在美國(guó)政府面臨著一定程度上的壓力，因此在這種環(huán)境下的講話我理解為更多的是針對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的聲音！
此外，央行行長(zhǎng)周小川、外管局副局長(zhǎng)魏本華等官員發(fā)表的講話引發(fā)了部分人士對(duì)中國(guó)外匯機(jī)制可能很快出現(xiàn)調(diào)整的猜測(cè)，劉維明認(rèn)為這是誤解，從講話中不難看出，這里表達(dá)的意思是匯率制度改革是金融改革的一部分，因此匯率制度改革不應(yīng)該太滯后而使整個(gè)金融改革的步伐拖慢，但是在匯率制度改革之前我們有很多的工作要做，比如銀行體系的改革、資本項(xiàng)目方面的改革等等，而這不是一下子就可以實(shí)現(xiàn)的。
劉維明表示，“實(shí)際上，匯率機(jī)制改革不是我們的最終目的，簡(jiǎn)單的人民幣升值更不是我們的目的，金融體系的改革和完善才是我們的最終目的，簡(jiǎn)單的人民幣升值只能說成是舍本逐末！
劉維明表示，“就我個(gè)人的觀點(diǎn)來看，我國(guó)金融體系的改革正在進(jìn)行，而且還遠(yuǎn)沒有完成，還需要一個(gè)過程，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候或者這個(gè)過程當(dāng)中單純地改變匯率機(jī)制是不明智的，只有在金融體系的改革到位之后，才能順理成章地推進(jìn)匯率機(jī)制改革！
復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心孫立堅(jiān)教授對(duì)記者表示，“現(xiàn)在來看，人民幣匯率的變動(dòng)要在銀行體系改革的基礎(chǔ)上進(jìn)行的共識(shí)還是沒有變，我們更多將是考慮國(guó)內(nèi)金融體系的穩(wěn)定，而不是根據(jù)外部的壓力來進(jìn)行匯率調(diào)整！
他表示，匯率變動(dòng)之所以要在銀行體系改革之后，第一是要考慮現(xiàn)在對(duì)國(guó)有銀行外匯注資的保值，第二是考慮到現(xiàn)在國(guó)有大銀行的客戶出口業(yè)務(wù)比重，如果進(jìn)行匯率調(diào)整將會(huì)對(duì)這些企業(yè)的贏利能力產(chǎn)生影響，從而可能導(dǎo)致產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)。在現(xiàn)在銀行脆弱的單靠利差的贏利方式面前，匯率的調(diào)整會(huì)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)，而這會(huì)破壞以銀行為主導(dǎo)的中國(guó)金融體系的穩(wěn)定性。
另外，就市場(chǎng)上的“可能會(huì)利用‘五一’假期機(jī)會(huì)宣布外匯政策的調(diào)整”的猜測(cè)，孫立堅(jiān)表示這沒有直接的聯(lián)系。
就近期市場(chǎng)上諸多機(jī)構(gòu)的人民幣升值預(yù)測(cè)以及傳言，劉維明表示，“實(shí)際上在去年這種預(yù)測(cè)和傳言比現(xiàn)在更為強(qiáng)烈，但是事實(shí)證明這些傳言都是落空的，我們沒有必要給予這些預(yù)測(cè)太多的關(guān)注。更為重要的是我們國(guó)內(nèi)金融體系的推進(jìn)進(jìn)程，將這一進(jìn)程推進(jìn)到達(dá)到匯率改革的要求，使金融整體形勢(shì)能避免因匯率調(diào)整帶來的意想不到的風(fēng)險(xiǎn)，此外還要考慮的是這樣的調(diào)整能有利于我們整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融體系的發(fā)展及對(duì)亞洲、國(guó)際市場(chǎng)的影響。”
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