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四天過五關(guān) 人民幣全年升值可呈現(xiàn)前快后慢走勢(shì)
雖然上周五外盤美元匯率走高，但昨日人民幣繼續(xù)上漲，對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1996，較上個(gè)交易日上漲69點(diǎn)，突破7.20重要整數(shù)關(guān)口。分析人士表示，人民幣快速升值勢(shì)頭明顯，但下半年升值速度會(huì)逐漸放緩。
最近四個(gè)交易日人民幣屢屢刷新新高，突破7.24、7.23、7.22、7.21、7.20五個(gè)關(guān)口，累計(jì)上漲560個(gè)基點(diǎn)。截至昨日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年以來(lái)的升值幅度已經(jīng)達(dá)到1.46%，匯改以來(lái)則升值了12.65%。
回想今年年初第一個(gè)交易日，人民幣匯率以突破7.30關(guān)口華麗開場(chǎng)，而人民幣從升破7.30至升破7.20僅僅花了18個(gè)交易日，而人民幣突破之前四個(gè)整數(shù)關(guān)口時(shí)分別耗時(shí)39、76、22、26個(gè)交易日。在日漸高位的情況下破關(guān)速度反而加快反映了人民幣的加速升值趨勢(shì)。
而且，昨日人民幣是在上周五紐約市場(chǎng)上美元匯率走高的情況下創(chuàng)出新高的，更加凸顯了人民幣的強(qiáng)勢(shì)特征。上周五，受避險(xiǎn)情緒提振，美元吸引力增加，盡管美國(guó)股市下跌。這反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的不確定性日加謹(jǐn)慎。
分析人士表示，人民幣最近的快速升值與國(guó)內(nèi)通脹壓力有很大關(guān)系。天氣惡劣、美元貶值、糧價(jià)上漲、勞動(dòng)力成本上升等因素使得市場(chǎng)對(duì)通脹水平能否如期回落產(chǎn)生懷疑，有分析認(rèn)為今年1月份CPI同比漲幅有可能突破7%。在加息存在較大壓力的情況下，通過匯率升值來(lái)緩解人民幣的“對(duì)內(nèi)貶值”似乎得到各方的認(rèn)可。理論上，升值可以通過進(jìn)出口價(jià)格的調(diào)整降低通脹壓力。
分析人士表示，今年上半年人民幣均會(huì)維持較快的升值速度，以加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和緩解通脹壓力，但下半年可能驅(qū)緩。一是如果按照目前的升速，全年人民幣對(duì)美元的升幅可能會(huì)達(dá)到18%，超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受能力，二是下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況可能趨于穩(wěn)定，美元走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，三是如果資源價(jià)格改革展開的話，為了緩解出口企業(yè)的壓力，匯率升速可能會(huì)做調(diào)整，四是通過改變?nèi)嗣駧诺摹奥N尾”行情，打破升值預(yù)期。
此外，對(duì)于美元匯率在上周降息以及本周還可能繼續(xù)降息的情況下的企穩(wěn)甚至反彈，外匯專家表示，這預(yù)示著匯率與利率的正向關(guān)系可能會(huì)松動(dòng)，因?yàn)橥顿Y者會(huì)逐漸認(rèn)為降息有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而推動(dòng)該國(guó)貨幣匯率反彈，而未跟進(jìn)降息的貨幣可能不被看好。2003年至2007年間，全球經(jīng)濟(jì)繁榮、市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、利率前景明朗，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，一個(gè)明顯的表現(xiàn)就是套息交易橫行，投機(jī)資金活躍于各資產(chǎn)市場(chǎng)；但隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂增加，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升，這種狀況可能會(huì)發(fā)生改變。
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