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國(guó)內(nèi)外環(huán)境導(dǎo)致人民幣升值步伐難以放緩
人民幣匯率11日創(chuàng)下年內(nèi)第20個(gè)新高，分析人士認(rèn)為，人民幣升值步伐難以放緩，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)通脹壓力不斷加大和美元不斷走低、國(guó)際物價(jià)大幅上揚(yáng)。
據(jù)上海證券報(bào)3月12日?qǐng)?bào)道，人民幣匯率年內(nèi)的第20個(gè)新高11日寫就，7.1029的中間價(jià)預(yù)示人民幣距離7.1關(guān)口又進(jìn)一步。而11日同時(shí)公布的2月份數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月CPI增速以8.7%創(chuàng)下新高，這似乎也讓以人民幣快速升值來緩解物價(jià)上漲壓力的觀點(diǎn)獲得了更多支持。
中國(guó)外匯交易中心公布的美元對(duì)人民幣中間價(jià)顯示，11日該數(shù)據(jù)為7.1029，這是人民幣自匯改以來創(chuàng)下的又一新高紀(jì)錄。人民幣匯改以來的累計(jì)升值幅度為14.18%，2008年的升幅則達(dá)到2.77%。
按照這樣的速度，人民幣2008年的升值幅度肯定會(huì)比2007年大，全年升值幅度可能達(dá)到8%至10%。某外資銀行交易員給出這樣的預(yù)測(cè)。2007年，人民幣匯率全年的升幅為6.88%，大于年初時(shí)市場(chǎng)所預(yù)測(cè)的5%。
事實(shí)上，人民幣升值速度的不斷加快，是發(fā)生在中國(guó)物價(jià)上漲壓力不斷加大的背景下的。2007年下半年開始，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）一路上揚(yáng)，2007年全年CPI上漲了4.8%，高于年初設(shè)定的3%的目標(biāo)。2007年第三季度，央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告開始傳遞出將發(fā)揮利率和匯率工具的協(xié)調(diào)配合作用以抑制通脹預(yù)期的信息，這讓市場(chǎng)猜測(cè)人民幣將加快升值。
2008年前兩個(gè)月，CPI增速繼續(xù)以7.1%和8.7%的速度刷新紀(jì)錄。對(duì)此，申銀萬國(guó)證券高級(jí)分析師李慧勇表示，緩解物價(jià)上漲壓力的一個(gè)重要措施就是加快人民幣升值。在外幣價(jià)格既定的情況下，人民幣購(gòu)買力的增強(qiáng)，將降低實(shí)際的購(gòu)買成本，從而降低企業(yè)面臨的成本壓力。他同時(shí)預(yù)測(cè)，人民幣對(duì)美元 2008年的升值幅度將達(dá)到8%至10%。
國(guó)際環(huán)境的變化也是令人民幣升值步伐難以放緩的原因。隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款風(fēng)波的擴(kuò)大，美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)從2007年9月時(shí)的5.25%一路降至目前的3%，其間美元一路下行。上周美國(guó)公布的2月份就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，更是再度對(duì)美元造成不利影響，美元對(duì)歐元近期曾連續(xù)創(chuàng)下歷史新低水平，對(duì)日元也觸及了8年來的低點(diǎn)。
作為人民幣匯率所參考的一籃子貨幣中最重要的組成部分，美元在國(guó)際匯市的走勢(shì)對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)的人民幣匯率走勢(shì)有著重要的指引作用，是做市商每個(gè)交易日給出報(bào)價(jià)的重要參考指標(biāo)，而這些做市商給出的人民幣匯率報(bào)價(jià)正是每日中間價(jià)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，央行根據(jù)權(quán)重將這些報(bào)價(jià)進(jìn)行計(jì)算便得到當(dāng)日美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)。因此，美元和人民幣之間負(fù)相關(guān)的變化趨勢(shì)，意味著在美元不斷走弱的同時(shí)，人民幣便有著巨大的上行動(dòng)力。
在人民幣快速升值的同時(shí)，給進(jìn)出口企業(yè)帶來的負(fù)面沖擊也在逐步釋放。本周一，海關(guān)總署公布的2月份外貿(mào)順差數(shù)據(jù)僅為85.55億美元，不到1月份貿(mào)易順差的一半。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為順差的大幅回落可能受到2月份春節(jié)、雪災(zāi)等短期因素的影響，但是隨著人民幣升值的加速，其給外貿(mào)出口企業(yè)帶來的趨勢(shì)性壓力也在逐漸形成。
有銀行交易員表示，人民幣的“小跑前進(jìn)”正讓更多出口企業(yè)不得不積極尋找銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯等業(yè)務(wù)以期鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)自從人民幣匯率改革以來，通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期等方式來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)一直是央行鼓勵(lì)和企業(yè)樂于接受的，但是人民幣一年3至5個(gè)百分點(diǎn)的升幅似乎還沒有讓很多企業(yè)深刻感受到匯率對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的侵蝕。但2008年以來人民幣升值對(duì)出口企業(yè)的威懾力開始擴(kuò)散，使更多企業(yè)受到了打擊，銀行接待的外匯業(yè)務(wù)客戶也因此明顯增加。
從人民幣匯率遠(yuǎn)期價(jià)格的報(bào)價(jià)來看，接下來的一年里，人民幣升值速度只會(huì)增不會(huì)降，還將有更多企業(yè)面臨匯率升值壓力。目前國(guó)內(nèi)銀行間匯市的1年期人民幣匯率遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)約為6.4780，貼水6,300個(gè)基點(diǎn)；離岸市場(chǎng)，對(duì)于人民幣的升值預(yù)期更加強(qiáng)勁，1年遠(yuǎn)期的報(bào)價(jià)已達(dá)6.3400，貼水7,600 多點(diǎn)，顯示市場(chǎng)預(yù)期人民幣升值繼續(xù)加速。
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